長期以來，國際上的監(jiān)管機構就期權的經濟功能開展了形式多樣的論證。到了1984年，由美國財政部、美聯儲、美國證券交易委員會、美國商品期貨交易委員會組織形成了《期貨和期權交易對經濟的影響研究》的報告，確認了期權市場轉移風險、增強流動性的市場功能。1997年，Black-Scholes期權定價模型被授予諾貝爾經濟學獎，市場對于期權功能及作用的認知進一步得到統一。

　　從國際市場的發(fā)展看，股指期權主要具有以下功能。

　　首先，股指期權除了具備“保險”功能外，還能為投資者提供獲得收益的可能。舉例來說，對于看漲股指期權的買方而言，在其支付權利金后，獲得了在到期日(歐式看漲期權)或到期日前(美式看漲期權)按照約定價格從賣方獲得標的資產的權利(而非義務)。因此，當標的價格高于執(zhí)行價格，看漲期權買方的收益與持有標的多頭類似;對于看跌股指期權的買方而言，在其支付權利金后，獲得了在到期日(歐式看跌期權)或到期日前(美式看跌期權)按照約定價格將標的資產賣給對手方的權利(而非義務)，因此當標的價格低于執(zhí)行價格，看跌期權買方的收益與持有標的空頭類似。

　　其次，股指期權是更為精細且靈活的風險管理工具。從期權的定義可知，期權合約包含買賣方向、執(zhí)行價格、到期日等關鍵因素，這就使得期權的“排列組合”更具多樣性，合約所體現的信息更加充分而精確，其對于損益的揭示也相對全面。例如，投資者根據自己的研究分析以及風險偏好，對同一到期日的股指期貨價格有不同走勢判斷，就可以選擇不同執(zhí)行價格和買賣方向的合約進行趨勢交易。此外，如果投資者對于標的指數的交易區(qū)間判斷有傾向性，也可以選擇同一到期日、不同執(zhí)行價格和不同買賣方向的合約進行對沖交易。期權的精細設計以及靈活組合，也使其成為各大金融機構保本以及個性化產品設計的重要組成部分。

　　再次，股指期權可以度量并管理市場波動。波動率是市場風險偏好最直觀的反應，對市場預期風險水平以及情緒壓力的監(jiān)控，可以為宏觀決策提供前瞻性指標。而Black-Scholes期權定價模型的誕生，為衡量波動率提供了可能。投資者可以依據當前期權價格推導出市場隱含波動率，在管理自身投資組合方向性風險的同時，兼顧波動率風險。例如，通過對期權的運用，投資者可以將投資組合波動率調整至預判范圍，有效降低相同收益率預期下的風險水平。