自證券市場誕生之日起，非法證券咨詢就如同一個時隱時現(xiàn)的幽靈，威脅著市場的健康運行和廣大個人投資者的權(quán)利。這個幽靈在草莽年代活躍于墻角街邊，而后又曾化身電臺電視中的“黑嘴”股評家。近一段時間來，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展與普及，一些互聯(lián)網(wǎng)社交平臺正成為非法證券咨詢的溫床。

　　記者了解到，目前在互聯(lián)網(wǎng)上存在多種新型互聯(lián)網(wǎng)非法證券咨詢形式。法律界人士指出，借助互聯(lián)網(wǎng)社交平臺開展的非法證券咨詢活動呈現(xiàn)傳播范圍大、資金流轉(zhuǎn)隱蔽、監(jiān)管職責不明晰等特點，亟待有關(guān)部門聯(lián)合執(zhí)法、清理整頓。

　　非法證券咨詢嫁接網(wǎng)上直播

　　這些網(wǎng)站專門招募所謂“股評家”開設直播頻道，以講解技術(shù)分析為名吸引投資者關(guān)注，進而提供收費投資咨詢服務

　　視頻直播，一個正處在風口中的概念。說到網(wǎng)上視頻直播，人們更容易想到的是衣香鬢影、搞怪逗趣。然而，在互聯(lián)網(wǎng)中的另一個角落，對于超額投資收益的渴望支撐起另一類視頻直播網(wǎng)站。這里的主播大多正襟危坐，僭為人師，利用中國資本市場散戶眾多的特征與一些個人投資者熱衷投機的心理弱點攫取著非法利益。

　　一個尋常的交易日，視頻直播網(wǎng)站水木資本又迎來喧鬧的一天。各路所謂“專家”紛紛點亮了自己的視頻直播窗口，向網(wǎng)上觀眾大談自己的“交易系統(tǒng)”、“選股思路”，言談間仿佛自己是股票市場上的常勝將軍。

　　“李老師”（化名）就是這樣一位直播主播。他的一天從講解他個人的技術(shù)分析經(jīng)驗開始，打開行情軟件，一張張K線圖走馬燈般在視頻窗口中閃過�！袄罾蠋煛睋]斥方遒之間，仿佛學會了他自成一派的技術(shù)分析方法，預測個股與大盤漲跌就易如反掌。

　　如果僅僅如此，“李老師”這番現(xiàn)身說法，與當年收盤后在證券營業(yè)部門口梧桐樹下高談闊論的老股民并沒有什么分別。但隨著觀看直播的網(wǎng)友逐漸聚攏，“李老師”的表演也進入了當天的高潮部分：個股點評。網(wǎng)友在直播交流頁面中提出個股分析要求后，“李老師”迅速切出個股K線，眼一瞇，指一掐，欲漲欲跌，該買該賣，張口就來。

　　然而，并非所有個股都能得“李老師”法眼一觀。一位網(wǎng)友在交流頁面要求分析某個股后，直播頻道助理馬上出聲阻止：“您沒有參加XX計劃。您還不是XX會員�！痹瓉恚�在該網(wǎng)站，盡管觀看視頻直播來去自由，但與主播交流的權(quán)力卻收費不菲。要能在交流區(qū)留言，首先要支付入門費成為會員，而后再按月續(xù)費。想請主播薦股評股，則需另外購買價格更加高昂的服務。記者在該網(wǎng)站中發(fā)現(xiàn)，一位號稱從業(yè)16年的資深資本市場人士的主頁中提供各類股票池、“操作指導”等文件下載，收費2000元至上萬不等。另一位自稱草根股神的主播則更加“豪邁”，赫然標價會員支付十萬元后，可每周獲推薦三只個股。

　　這邊廂，隨著交易時間漸進中午，“李老師”的工作也接近休息時間。似乎是對上午的收益并不滿意，他擺出一副恨鐵不成鋼的模樣“教導”網(wǎng)友：“你們就想聽股票代碼，一點不好學。我上午講得這些都是真學問，平時都是收費區(qū)的內(nèi)容。反應那么差以后不講了�！薄按髱煛睉C怒，不少入局不淺的觀眾自然識相，一時間各種需要在網(wǎng)站付費購買的虛擬禮物開始刷屏。

　　以前述水木資本為例，該網(wǎng)站刊登的自我簡介顯示，其為南京融證通網(wǎng)絡科技有限公司所有，而該公司并不在證監(jiān)會公布具備證券咨詢業(yè)務牌照的機構(gòu)之列。在該網(wǎng)站首頁上，其自稱有268位所謂“股評家”在該網(wǎng)站進行股評直播。網(wǎng)友支付1200元購買會員身份（網(wǎng)站稱為馬甲）后，并每月支付100元月費可在“股評家”的直播頻道中留言、提問并獲得回答。此外不同股評家還提供標價千元至數(shù)萬元不等的所謂培訓課程。

　　記者以希望在該網(wǎng)站開設直播頻道為由與該網(wǎng)站聯(lián)系。該網(wǎng)站工作人員告訴記者，網(wǎng)民向網(wǎng)站充值代幣在直播頻道內(nèi)消費后，網(wǎng)站將按比例與記者分成。

　　據(jù)記者調(diào)查了解到，類似運作模式的視頻直播網(wǎng)站目前為數(shù)不少。這些網(wǎng)站專門招募所謂“股評家”開設直播頻道，以講解技術(shù)分析為名吸引投資者關(guān)注，進而提供收費投資咨詢服務。每家均容納“股評家”上百人，吸引注冊會員上萬人。投資者需要付費在這些視頻網(wǎng)站購買會員身份及代幣，以換取證券咨詢服務，包括所謂與“股評家”交流的權(quán)利、推薦個股等。

　　與傳統(tǒng)通過電視節(jié)目開展的證券咨詢相比，這種形式范圍更廣，進入門檻更低。

　　值得注意的是，這些專家雖然“現(xiàn)身說法”，身份卻往往云山霧罩，紛紛以各種昵稱示人，更談不上公示自己是否具有證券從業(yè)資格，是否就職于具有證券咨詢牌照的合規(guī)機構(gòu)。

　　該平臺上一位股評家向記者表示，其個人有證券從業(yè)資格證，是從業(yè)人員，其所在的網(wǎng)站有視聽許可，因此自己的證券咨詢是合法的，但也存在很多非從業(yè)人員對這些都不太在意的現(xiàn)象。面對此類咨詢是否合法的質(zhì)疑，他表示目前國家在這方面定義非常模糊，很難界定。然而，就是這位自稱“有證”的股評家，記者按其在直播平臺上提供的姓名搜索中國證券業(yè)協(xié)會從業(yè)人員公示系統(tǒng)，也沒有發(fā)現(xiàn)能與其視頻中真容所能對應的注冊信息。

　　事實上，即使是具備證券從業(yè)資格的個人，其向公眾提供證券咨詢服務也有嚴格的限制。根據(jù)《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》規(guī)定，證券、期貨投資咨詢?nèi)藛T在報刊、電臺、電視臺或者其他傳播媒體上發(fā)表投資咨詢文章、報告或者意見時，必須注明所在證券、期貨投資咨詢機構(gòu)的名稱和個人真實姓名，并對投資風險作充分說明。

　　是集資調(diào)研還是有償薦股？

　　眾籌調(diào)研項目上線后，網(wǎng)友最初只能看到簡單的描述性文字，看不到具體的調(diào)研對象信息。為了吸引網(wǎng)友付款，發(fā)起者往往會選擇一些夸張的詞匯描述自己推薦的上市公司

　　如果說股評家網(wǎng)絡直播是傳統(tǒng)非法證券咨詢用上了新工具。那另一種名為“眾籌調(diào)研”的活動則可謂思路新奇。

　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，某網(wǎng)站通過其微信公眾號，正在開展一種名為“眾籌調(diào)研”的服務，為缺乏證券從業(yè)資質(zhì)的人士通過販賣證券咨詢建議提供平臺，并從中獲利。

　　所謂“眾籌調(diào)研”，是指由某不特定個人在其微信公眾號上發(fā)起一項目，經(jīng)簡單審核后上線。網(wǎng)友可支付一定費用參與該項目，當參與網(wǎng)友達到發(fā)起人設定的下限后，發(fā)起人上傳一篇關(guān)于前述個股的所謂“研究報告”供參與集資的網(wǎng)友閱讀。

　　眾籌調(diào)研項目上線后，網(wǎng)友最初只能看到簡單的描述性文字，看不到具體的調(diào)研對象信息。為了吸引網(wǎng)友付款，發(fā)起者往往會選擇一些夸張地詞匯描述自己推薦的上市公司�！芭Ｆ薄薄ⅰ皢�動在即”、“短線好股”、“風口起飛”等大量緊抓股民眼球的詞匯充斥頁面。

　　一旦投資者被這些描述吸引，就會被鏈接引向付款頁面，付款之后，發(fā)起人所說的“牛票”、“黑馬”便浮出水面。此時，所謂調(diào)研報告還不知身在何方，項目頁面卻已開始“貼心”地直播標的每日漲跌幅。一旦標的短期走勢向好，已經(jīng)“付款買票”的投資者在評論區(qū)中不吝贊美，集資金額也很快水漲船高。

　　該機構(gòu)對此類業(yè)務的監(jiān)管風險并非一無所知，其在眾籌項目頁面尾部就用小字提示：眾籌研報不構(gòu)成任何買入和賣出的投資建議，不對支持者的任何投資決策和投資結(jié)果負責。但這樣的提示更像是自我免責而非審核標準。由于絕大多數(shù)眾籌項目發(fā)起者并非專業(yè)人士，并不具備區(qū)分研究報告和投資建議的能力，而網(wǎng)站方面顯然也沒有對這方面進行認真審核。在記者購買的一份調(diào)研報告中，一位匿名網(wǎng)友以“某個股即將成為借殼標的”這種傳言性質(zhì)明顯的理由進行推薦，在強調(diào)“不構(gòu)成投資建議”之余卻疾呼“手要快，莫追高”，變臉如此之快，令人啼笑皆非。

　　為了深入了解此類項目從發(fā)起到成行的全部流程，記者在該平臺發(fā)起了一個眾籌調(diào)研項目后，很快收到其工作人員電話。在被詢問工作經(jīng)歷時，記者僅含糊地表示在某私募機構(gòu)從事研究工作。該工作人員并未進行任何核查便照單全收。而后，記者試探性地表示，希望能夠匿名發(fā)起項目，對于這樣的要求，該工作人員非常配合。

　　“您既可以用您的微信昵稱默認作為發(fā)起人的名字，也可以另起筆名，網(wǎng)站方面沒有意見，”這位工作人員熱情地表示：“反正最后分成是通過微信轉(zhuǎn)賬進行，名字不是問題�！�

　　工作人員所說的分成，透露了所謂調(diào)研經(jīng)費的真正用途，即由發(fā)起者與網(wǎng)站坐地分享�！白罱K的調(diào)研經(jīng)費是平臺跟發(fā)起人分成，一開始是五五開，做多了我們分成比例可以再談�！惫ぷ魅藛T暗示記者，如果今后經(jīng)常在該平臺薦股，漲幅被驗證屬于較高水平，記者可以拿到更高的分成比例。

　　既然項目成功能給網(wǎng)站帶來直接受益，相比調(diào)研項目發(fā)起人的資質(zhì)問題，網(wǎng)站方面有其更加關(guān)心的問題。這位工作人員向記者強調(diào)：“項目集滿眾籌資金之后，您需要在4個小時內(nèi)提交調(diào)研報告。網(wǎng)站方面會進行審核，如果審核不通過的話會再給您一次修改的機會，審核通過之后我們會把報告掛上線，項目就算成功了�！�

　　在被問及怎樣的調(diào)研報告符合要求時，網(wǎng)站工作人員這樣“指導”記者撰寫調(diào)研報告：“報告不需要有估值模型。無論什么表現(xiàn)形式都可以，圖表、文字均可；基本面分析、技術(shù)分析又或是政策傳聞、消息傳聞，只要言之有理，把你推薦買入的邏輯說清楚就好了。”

　　在記者同事的幫助下，由記者發(fā)起的集資項目很快成功。此后，沒有證券咨詢從業(yè)資格，也不在持牌機構(gòu)供職的記者并未前往上市公司調(diào)研，僅根據(jù)網(wǎng)絡信息與個人判斷撰寫“研究報告”后，也很快得到該平臺審核通過。

　　自始至終，工作人員也沒有詢問過記者是否有去公司實地調(diào)研，網(wǎng)站方面也沒有予以后續(xù)跟蹤。根據(jù)該網(wǎng)站規(guī)定，從項目募資到位到提交報告，間隔時間不能超過4個小時。4個小時可能連飛到上市公司生產(chǎn)基地的時間都不能覆蓋，何況是深度調(diào)研。資深業(yè)內(nèi)人士看來，這無非是在曲線救國，以眾籌調(diào)研之名行投資咨詢之實。

　　據(jù)與記者聯(lián)系的該網(wǎng)站工作人員透露，該服務去年四季度上線，至今已成功數(shù)百起，每次集資規(guī)模少則500元，多則上千元。在初嘗甜頭之后，該網(wǎng)站還有意開發(fā)APP推廣這一業(yè)務模式。

　　跨部門聯(lián)動監(jiān)管體系亟待建立

　　法律界人士建議，有關(guān)部門應盡快針對這種新型業(yè)態(tài)進行定性，劃定各參與主體的法定義務和監(jiān)管職責，劃出禁行地帶

　　無論是網(wǎng)絡直播還是眾籌調(diào)研，由缺乏資質(zhì)的人員向大眾提供證券咨詢服務，無疑會給投資者帶來巨大的風險隱患，也無益于形成以價值投資為導向的健康的資本市場生態(tài)。

　　去年下半年以來，A股市場時見大幅波動。缺乏專業(yè)訓練，又急于獲取利益的雜牌股評家們的表現(xiàn)難免進退失據(jù)。在他們的微博、個人主頁中時常可以見到聽從其投資建議后遭遇損失的投資者的抱怨批評，但由于種種原因，這些聲音往往被淹沒在更多狂熱的雜音中，更多不明真相的投資者仍在向披上新外衣的非法證券咨詢從業(yè)者投入金錢和熱情。

　　甚至，由于新業(yè)態(tài)下的非法證券咨詢在傳播上獲得了不小的成功，不少具備資質(zhì)的專業(yè)分析師也有所迷失，一些分析師放棄了研究的專業(yè)性和嚴肅性，通過一些合規(guī)性存疑的傳播方式、過度娛樂化、低俗化的表達方式來傳播研究報告。這一傾向很快受到監(jiān)管部門關(guān)注。不久前，中證協(xié)就依法依規(guī)對6名從業(yè)人員采取了自律懲戒措施，并將相關(guān)情況記入?yún)f(xié)會從業(yè)人員誠信信息系統(tǒng)。

　　盡管各種新鮮業(yè)態(tài)層出不窮，但互聯(lián)網(wǎng)并非法外之地。早在1997年，證監(jiān)會、新聞出版署、郵電部、廣電部、工商總局、公安部六部委就聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于加強證券期貨信息傳播管理的若干規(guī)定》(證監(jiān)[1997]17號)。其中第十二條規(guī)定，“電話信息服務臺、計算機信息服務公司聘請人員主持或傳播第三條所述第(五)項信息時，被聘者或撰稿人必須是經(jīng)中國證監(jiān)會批準的具有從事證券期貨投資咨詢業(yè)務執(zhí)業(yè)資格的咨詢?nèi)藛T�！薄霸谄洚a(chǎn)品（軟件）中刊載第三條所述第（五）項咨詢報告時，報告撰稿人必須署名真實姓名，并且是經(jīng)中國證監(jiān)會批準的具有從事證券期貨投資咨詢業(yè)務執(zhí)業(yè)資格的咨詢?nèi)藛T�！钡谌龡l第（五）項所稱信息包括：“分析并預測證券、期貨市場及個股、期貨品種或合約的行情走勢，提供具體投資建議的分析文章、評論、報告等信息�！�

　　但目前，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)與監(jiān)管主體與有關(guān)規(guī)定出臺時相比已出現(xiàn)較大變化，互聯(lián)網(wǎng)公司正在以“社交”、“平臺”的名義容納各類人士提供證券咨詢服務。上海市華榮律師事務所許峰律師表示，這些公司正以各種名義試圖免除事實上提供證券咨詢服務的互聯(lián)網(wǎng)公司的持牌義務。同時，又不對通過平臺進行證券咨詢的人士進行資格審查，成為非法證券咨詢的溫床。

　　法律界人士建議，有關(guān)部門應盡快針對這種新型業(yè)態(tài)進行定性，劃定各參與主體的法定義務和監(jiān)管職責，劃出禁行地帶。

　　對于無牌進行證券咨詢的非法證券咨詢機構(gòu)，證監(jiān)會一直采取高壓監(jiān)管的態(tài)度。但在記者調(diào)研中發(fā)現(xiàn)的上述案例中，相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)平臺均在各自領(lǐng)域擁有其他政府部門出具的廣播電視節(jié)目經(jīng)營許可證、增值電信業(yè)務許可證等證件，處于證監(jiān)會的監(jiān)管權(quán)限之外，使得證監(jiān)會的監(jiān)管措施難以直接奏效。

　　法律界人士建議，在相關(guān)法律界定明晰之后，建議組織由證監(jiān)會、工信部、新聞出版廣電總局等相關(guān)職能部門共同參與的聯(lián)合執(zhí)法行動，清理正在互聯(lián)網(wǎng)滋生的新型非法證券咨詢活動。（記者 浦泓毅 王曉宇）