導(dǎo)讀

　　“13雨潤(rùn)MTN1”該公司于2013年5月13日公開發(fā)行了2013年度第一期中期票據(jù)（債券簡(jiǎn)稱“13雨潤(rùn)MTN1”），規(guī)模為發(fā)行規(guī)模為 10億元，發(fā)行期限三年，債券票面利率為5.27%，本期債券應(yīng)于2016年5月13日正式到期兌付本息，本息。本期債券由 中國(guó)銀行 和 中信銀行 擔(dān)任聯(lián)席主承銷商。

　　此前曾出現(xiàn)過短融實(shí)質(zhì)性違約的南京雨潤(rùn)食品有限公司（以下簡(jiǎn)稱“南京雨潤(rùn)”）或再次出現(xiàn)10億元的中期票據(jù)兌付危機(jī)。

　　5月3日，南京雨潤(rùn)發(fā)布的2013年度第一期中期票（13雨潤(rùn)MTN1）持有人會(huì)議決議公告顯示，本期中票的持有人于4月26日通過非現(xiàn)場(chǎng)形式召開了會(huì)議，通過了包括要求發(fā)行人明確提供“13雨潤(rùn)MTN1”付息兌付計(jì)劃等6項(xiàng)議案。

　　不過，其中的議案“二”和“五”，分別是發(fā)行人違約后承擔(dān)每天的罰息，以及要求主承銷商提供流動(dòng)性支持的議案，因?yàn)橛?font face="Calibri">2.7億元的持有者投了反對(duì)票，而同意的持有人占比不超過3/4 被否決。

　　有投資者向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“4月8日就召開了一次現(xiàn)場(chǎng)的持有人會(huì)議我們到場(chǎng)的所有持有人都投了反對(duì)意見。但是公布的決議中，還有2.8億元的投資者投贊成票，其中2.7億持有者是未到場(chǎng)的中銀國(guó)際�！�

　　前述投資者還表示，中行目前是雨潤(rùn)最？的貸款行、是本期中票的承銷商、同時(shí)也是本期中票的最？持有？，持有本期中票為 2.7 億？民幣。由于持有？會(huì)議議案的表決通過需要 3/4 以上持有？額的？持，中？由此實(shí)際對(duì)持有？會(huì)議形成了絕對(duì)意義上的？票否決權(quán)。因此建議中？理財(cái)回避持有？會(huì)議投票或就利益沖突做出合理說明，并公開向市場(chǎng)披露。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者繼續(xù)多次致電中行負(fù)責(zé)本期債券承銷的人士，并就此問題書面向中行總行官方求證，截止截稿時(shí)，尚未得到回復(fù)。

　　10億中票兌付存疑

　　南京雨潤(rùn)是香港聯(lián)交所上市公司-中國(guó)雨潤(rùn)食品集團(tuán)有限公司（ 1068.HK）旗下的核心企業(yè)，主要從事生豬屠宰及肉制品生產(chǎn)、加工和銷售，主要產(chǎn)品為生鮮制品和熟肉制品。

　　“13雨潤(rùn)MTN1”發(fā)行規(guī)模為 10億元，應(yīng)于2016年5月13日到期兌付本息，由中國(guó)銀行和中信銀行擔(dān)任聯(lián)席主承銷商。

　　2015年3月23日，南京雨潤(rùn)實(shí)際控制人祝義財(cái)被執(zhí)行指定居所監(jiān)視居住。此后，南京雨潤(rùn)資金鏈緊張，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況面臨較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　南京雨潤(rùn)4月29日公布的2015年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)該公司虧損了15.81億元，主要原因是高端餐飲市場(chǎng)疲軟，人均肉類消費(fèi)明顯放緩。同時(shí)豬價(jià)年內(nèi)大幅上升提高了行業(yè)的生產(chǎn)成本。

　　南京雨潤(rùn)聘請(qǐng)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，在審計(jì)報(bào)告中也給出了保留的意見。其一，就是“該公司實(shí)際控制人祝義財(cái)自2015年3月23日起，檢察機(jī)關(guān)就對(duì)其實(shí)施監(jiān)視居住的措施，至今該公司未收到任何對(duì)該事件的更新以及未能與祝義財(cái)接觸。因此，會(huì)計(jì)師事務(wù)所無(wú)法評(píng)估該項(xiàng)是相對(duì)南京雨潤(rùn)的影響”。

　　其次，截止2015年末，南京雨潤(rùn)的總借款為46.45億元，其中逾期借款為5662萬(wàn)元，將于未來(lái)一年內(nèi)到期的借款為39.44億元，該公司的凈利潤(rùn)為-15.81億元，現(xiàn)金凈流量為-3.43億元。截止報(bào)告出具時(shí)，南京雨潤(rùn)尚有逾期借款571萬(wàn)元。因此，會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)于南京雨潤(rùn)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性。

　　2016年3月17日，南京雨潤(rùn)發(fā)行的5億元短融“15雨潤(rùn)CP001”未能按期兌付本息，出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性違約。不過，此后的3月31日，雨潤(rùn)方面又足額兌付了這一期短融的本息。

　　將于5月13日到期的中票能否兌付還存在不確定性。據(jù)投資者透露，4月26日會(huì)上，雨潤(rùn)方面人士表示，“為了及時(shí)兌付本期中票，目前南京雨潤(rùn)一直在進(jìn)行相關(guān)的資金籌措，除了南京雨潤(rùn)本身，其母公司中國(guó)雨潤(rùn)及中國(guó)雨潤(rùn)控股集團(tuán)都在努力提供相關(guān)支持�！辈贿^，雨潤(rùn)方面并未說明具體的資金籌集情況。

　　2.7億反對(duì)票原委

　　鑒于南京雨潤(rùn)此前已經(jīng)出現(xiàn)了違約，觸發(fā)了相關(guān)的投資者保護(hù)機(jī)制。根據(jù)公告顯示，4月8日，“ 13雨潤(rùn)MTN1”的主承銷商中行和中信銀行召開了債券的持有人會(huì)議，審議“ 13雨潤(rùn)MTN1”后續(xù)償債安排的議案。

　　第一次持有人會(huì)議中的議案包括要求發(fā)行人明確提供“13雨潤(rùn)MTN1”付息兌付計(jì)劃，對(duì)于逾期本金，需按照募集說明書規(guī)定，按照日萬(wàn)分之二點(diǎn)一支付罰息等。

　　有投資者向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“這個(gè)議案對(duì)投資者的保護(hù)意義不大，而且募集說明中規(guī)定的罰息日萬(wàn)分之二點(diǎn)一，年化才7.6%。所以，我們到場(chǎng)的所有持有人都對(duì)這個(gè)議案投了反對(duì)票�！�

　　4月14日，南京雨潤(rùn)發(fā)布的持有人會(huì)議決議也顯示，同意《南京雨潤(rùn)食品有限公司關(guān)于2013年度第一期中期票據(jù)后續(xù)償債安排的議案》的“13雨潤(rùn)MTN1”持有人共計(jì)2家機(jī)構(gòu)，持有金額2.8億元，同意的表決權(quán)數(shù)額占所持有效表決權(quán)的29.47%。因此，該議案并未通過。

　　4月21日，主承銷商再次公告稱，應(yīng)11家持有份額合計(jì)5.9億的投資者要求，將于4月26日再次召開持有人會(huì)議。本次公告的議案一共為8項(xiàng)，其中第二項(xiàng)是，“如發(fā)行人延遲兌付/部分延遲兌付”13 雨潤(rùn) MTN1“ 本息，需按照日萬(wàn)分之六點(diǎn)五支付罰息”。其他議案包括要求發(fā)行人加強(qiáng)信息披露、增加增信措施、主承銷商提供流動(dòng)性支持、發(fā)起違約求償?shù)姆�律訴訟等。

　　這些本都是保障債券償付，以利于投資者的措施，但是其中的兩項(xiàng)卻“蹊蹺”地因?yàn)橛?font face="Calibri">2.7億元的持有者投反對(duì)票而未獲通過。未通過的兩項(xiàng)分別是逾期需要按照日萬(wàn)分之六點(diǎn)五支付罰息和主承銷商提供流動(dòng)性支持。

　　前述投資者表示，“這兩項(xiàng)是和主承銷商中行的利益息息相關(guān)的。據(jù)我們所知，持有者2.7億元的中銀國(guó)際只是通道，實(shí)際的資金來(lái)自于中行的理財(cái)資金。這個(gè)賬戶為‘中銀國(guó)際中行中行1’，債券投資者都知道，這種命名的意思是資金來(lái)源于中行，托管也在中行�！�

　　該投資者向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，在4月27日的會(huì)上，就有投資者和中行方面進(jìn)行了激烈的爭(zhēng)論。投資者認(rèn)為，中行作為雨潤(rùn)最大的貸款方、最大的持有人，很有可能是利用其信息優(yōu)勢(shì)，傷害了其他投資者的債權(quán)。

　　而中行方面人士則在會(huì)上表示，“中行這幾個(gè)身份并不沖突，法律有沒有禁止。而是投資者的邏輯有問題，如果本期中票違約，中行也會(huì)有損失�！�