債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易（Bonds outright repo，亦稱(chēng)“開(kāi)放式回購(gòu)”，簡(jiǎn)稱(chēng)“買(mǎi)斷式回購(gòu)”）是指?jìng)�券持有人（正回�?gòu)方）在將一筆債券賣(mài)給債券購(gòu)買(mǎi)方（逆回購(gòu)方）的同時(shí)，交易雙方約定在未來(lái)某一日期，再由賣(mài)方（正回購(gòu)方）以約定價(jià)格從買(mǎi)方（逆回購(gòu)方）購(gòu)回相等數(shù)量同種債券的交易行為。

　　債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易，亦稱(chēng)債券必?cái)嗍交刭?gòu)交易（2012年6月1日出版的《證券交易》），通過(guò)賣(mài)出一筆國(guó)債以獲得對(duì)應(yīng)資金，并在約定期滿(mǎn)后以事先商定的價(jià)格從對(duì)方購(gòu)回同筆國(guó)債的為融資方(申報(bào)時(shí)為買(mǎi)方)；以一定數(shù)量的資金購(gòu)得對(duì)應(yīng)的國(guó)債，并在約定期滿(mǎn)后以事先商定的價(jià)格向?qū)Ψ劫u(mài)出對(duì)應(yīng)國(guó)債的為融券方(申報(bào)時(shí)為賣(mài)方)。買(mǎi)斷式回購(gòu)與前述質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)(亦稱(chēng)“封閉式回購(gòu)”)的區(qū)別在于初始交易時(shí)債券持有人(正回購(gòu)方)是將債券“賣(mài)”給債券購(gòu)買(mǎi)方(逆回購(gòu)方)，而不是質(zhì)押凍結(jié)，債券所有權(quán)隨交易的發(fā)生而轉(zhuǎn)移。該債券在協(xié)議期內(nèi)可以由債券購(gòu)買(mǎi)方(逆回購(gòu)方)自由支配，即債券購(gòu)買(mǎi)方(逆回購(gòu)方)只要保證在協(xié)議期滿(mǎn)能夠有相等數(shù)量同種債券賣(mài)給債券持有人(正回購(gòu)方)。就可以在協(xié)議期內(nèi)對(duì)該債券自由地進(jìn)行再回購(gòu)或買(mǎi)賣(mài)等操作。

　　按照上述交易機(jī)制，“買(mǎi)斷式回購(gòu)”的參與者可在依次遞減的不同回購(gòu)券種上進(jìn)行多次回購(gòu)操作。比如，投資者第一次選擇了90天的交易品種進(jìn)行逆回購(gòu)，20天后如果出現(xiàn)問(wèn)題，他就可以通過(guò)正回購(gòu)，再把手中該筆債券在60天內(nèi)的任何品種上賣(mài)出去拿回現(xiàn)金，可以規(guī)避一定的資金緊張的風(fēng)險(xiǎn)。

　　辦理對(duì)象：

　　凡是進(jìn)入全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)都可敘做買(mǎi)斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)。主要以商業(yè)銀行、外資銀行、財(cái)務(wù)公司、農(nóng)信社、城信社、證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司和財(cái)務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu)為主。

　　管理規(guī)定：

　　1． 最長(zhǎng)期限不得超過(guò)91天。

　　2． 交易雙方可以按照交易對(duì)手的信用狀況協(xié)商設(shè)定保證金或保證券。

　　3． 任何一家市場(chǎng)參與者單只券種的待返售債券余額應(yīng)小于該只債券流通量的20%。

　　4． 任何一家市場(chǎng)參與者待返售債券總余額應(yīng)小于其在中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司托管的自營(yíng)債券總量的200%。