《證券日?qǐng)?bào)》記者獨(dú)家獲悉，目前已經(jīng)有三家機(jī)構(gòu)加入到維權(quán)隊(duì)伍中，其中一家則是雪球（同樣獲得紅杉資本投資）旗下的i美股基金，維權(quán)群人數(shù)已經(jīng)達(dá)到268人，連署股份有望達(dá)到1400萬(wàn)股，也即股份占比達(dá)到10%。

　　維權(quán)組織者張先生在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，連署股份占比達(dá)到10%這件事情，在中概股維權(quán)歷史上從未出現(xiàn)過，達(dá)到這個(gè)比例擁有的話語(yǔ)權(quán)和底氣是和松散維權(quán)完全不一樣的。

　　此外，據(jù)了解，有受損金額超過450萬(wàn)美元的投資者已經(jīng)準(zhǔn)備在開曼單獨(dú)起訴聚美優(yōu)品，加上維權(quán)組織者，針對(duì)聚美優(yōu)品的維權(quán)行動(dòng)將在美國(guó)和開曼同時(shí)發(fā)起三起訴訟。

　　值得注意的是，盡管有律師表示，聚美優(yōu)品投資人不滿的控訴與聲討并不能阻撓上市公司私有化及其未來(lái)回歸A股市場(chǎng)的腳步。但在金諾律師事務(wù)（北京）高級(jí)合伙人郭衛(wèi)鋒看來(lái)，投資者采取的訴訟手段不一定會(huì)沒有效果，不同的法律體系使用的法律規(guī)則不一樣，導(dǎo)致的結(jié)果也不一樣，很大程度上取決于起訴方的策略。

　　維權(quán)股份占比將達(dá)10%

　　在聚美優(yōu)品宣布以7美元/ADS價(jià)格私有化以來(lái)，面對(duì)投資者的質(zhì)疑，除了在宣布私有化時(shí)陳歐的一封內(nèi)部信說(shuō)私有化的原因是被嚴(yán)重低估，及此后“7美元/ADS私有化價(jià)格相比聚美優(yōu)品最近十天的股票均價(jià)高出27%”回應(yīng)外，面對(duì)中小投資者的不滿，聚美優(yōu)品公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)此仍保持沉默，而《證券日?qǐng)?bào)》記者撥打陳歐手機(jī)，也一直處于無(wú)人接聽狀態(tài)。

　　中小投資者在一篇名為《寫給徐小平的一封信》（徐小平是聚美優(yōu)品的天使投資人、獨(dú)立董事）中，反復(fù)強(qiáng)調(diào)令人難以接受的并不是私有化本身，而是極低的私有化價(jià)格。聚美優(yōu)品在美股市場(chǎng)97%的交易時(shí)段，股價(jià)都要高于此次私有化價(jià)格，這意味計(jì)劃所有二級(jí)市場(chǎng)的股東（絕大部分是小股東）都將蒙受重大損失。

　　在沒有得到徐小平回應(yīng)的同時(shí)，聚美優(yōu)品投資者的維權(quán)行動(dòng)仍沒有停止。2月25日晚，雪球旗下財(cái)經(jīng)網(wǎng)站i美股發(fā)布了一則公告，稱要在全球征集聚美優(yōu)品投資者，針對(duì)聚美優(yōu)品管理層發(fā)起的私有化采取一系列起訴行動(dòng)。

　　i美股公告顯示，針對(duì)聚美優(yōu)品管理層發(fā)起的私有化，i美股可能不限于下列行動(dòng)：在美國(guó)發(fā)起針對(duì)聚美公司CEO陳歐、產(chǎn)品副總裁戴雨森的申訴和訴訟，懷疑其先操控股價(jià)再發(fā)出私有化邀約；針對(duì)特委會(huì)個(gè)人發(fā)起訴訟，如果將來(lái)的特委會(huì)同意聚美管理層7美元的私有化價(jià)格，可能在開曼（如果是美國(guó)公民則在其居住地）發(fā)起針對(duì)特委會(huì)個(gè)人的訴訟；如果股東大會(huì)投票通過7美元的私有化方案，將可能在開曼發(fā)起針對(duì)買方團(tuán)的訴訟；另外，聚美優(yōu)品將來(lái)在中國(guó)國(guó)內(nèi)申請(qǐng)IPO時(shí)，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)投訴，同時(shí)在中國(guó)發(fā)起針對(duì)公司和管理層的訴訟。

　　最后，i美股號(hào)召所有在聚美優(yōu)品發(fā)出7美元/ADS私有化要約之前（也即2月17日之前）購(gòu)買過聚美優(yōu)品并因此遭受損失的投資者聯(lián)合起來(lái)支持這一行動(dòng)。

　　值得注意的是，除由i美股主導(dǎo)的維權(quán)行動(dòng)外，據(jù)維權(quán)組織者張先生告訴記者，目前已經(jīng)有另外兩家機(jī)構(gòu)投資者也加入進(jìn)來(lái)，“合計(jì)算起來(lái)，目前連署上訴的股份有望達(dá)到1400萬(wàn)股，股比將占到10%”。此外，線上加入聚美優(yōu)品微信維權(quán)群的投資者人數(shù)已經(jīng)達(dá)到268人，并且不斷有投資者加入。

　　所有連署投資人的信息都是共享的，為訴訟收集的證據(jù)及法律建議也會(huì)共享，上述聚美股東維權(quán)群群主張先生告訴記者，目前投資者已經(jīng)聯(lián)系上海相關(guān)律師，正處在收集證據(jù)階段。

　　兩地三起訴訟

　　事實(shí)上，這已經(jīng)不是聚美優(yōu)品面臨的第一次被起訴危機(jī)。

　　2014年12月份，聚美優(yōu)品在美國(guó)遭遇律所集體訴訟，其理由包括聚美優(yōu)品存在多個(gè)虛假披露、誤導(dǎo)性陳述，以及未披露信息等違法情況。而在此之前的2014年7月份，聚美優(yōu)品還爆出過祥鵬恒業(yè)假貨事件，為此2014年年末陳歐在微博上發(fā)布長(zhǎng)文稱“希望股東相信我們，給我們更多時(shí)間，我們只是在積攢力量”，今年2月17日其宣布7美元/ADS私有化。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，按照聚美優(yōu)品IPO時(shí)的發(fā)行價(jià)、募集的資金以及上市以來(lái)的業(yè)績(jī)來(lái)看，聚美優(yōu)品的低價(jià)私有化行為是對(duì)中小股東利益的一種赤裸裸的侵占�！案鶕�(jù)公開數(shù)據(jù)計(jì)算得出，如果私有化成功，中小股東利益將被侵占高達(dá)3億美元”。

　　一位身在美國(guó)持有聚美優(yōu)品股份達(dá)152萬(wàn)股，虧損金額至少高達(dá)450萬(wàn)美元的華人投資者表示，“自己感覺憤怒的同時(shí)，更多的是被欺騙了”。為此，他聯(lián)系上了兩位牛津大學(xué)法律專業(yè)畢業(yè)并對(duì)開曼法律熟悉的專業(yè)律師，準(zhǔn)備自己在開曼直接起訴聚美優(yōu)品。

　　而根據(jù)i美股提供的訴訟思路，收集證據(jù)主要從以下三個(gè)方面著手，第一，陳歐在2015年5月份，曾經(jīng)在公開場(chǎng)合透露過有私有化的打算；同時(shí)可以通過投行、律所某些人士證明，其開始計(jì)劃私有化的時(shí)間；第二，聚美2015年8月19日公布Q2財(cái)報(bào)，并且出給了Q3的業(yè)績(jī)指引，已經(jīng)預(yù)示Q3可能不盈利，此后股價(jià)開始暴跌。Q3果然出現(xiàn)了IPO以來(lái)首次虧損，虧損的主要原因是毛利率下滑至26.2%，而毛利率下滑的原因是Q3在防曬、食品、保健品等部分SKUs進(jìn)行了降價(jià)促銷，這是公司管理層的決策，也就是說(shuō)，Q3的虧損結(jié)果是陳歐等管理層可控的；第三，綜上，私有化計(jì)劃在前，公司預(yù)示并且實(shí)際出現(xiàn)虧損并且股價(jià)暴跌在后，根據(jù)舉證責(zé)任倒置的原則，陳歐及戴雨森，需要證明上述公司運(yùn)營(yíng)行為和運(yùn)營(yíng)結(jié)果，與私有化計(jì)劃并不存在故意關(guān)系。

　　結(jié)局難料

　　那么此次維權(quán)的勝算到底有多大呢?

　　因?yàn)榫勖纼?yōu)品是在開曼群島注冊(cè)，在美國(guó)上市的是ADS，所以投資者只能在美國(guó)法院以財(cái)務(wù)造假、操縱股價(jià)和誤導(dǎo)投資者等條款起訴，試圖延緩聚美優(yōu)品公司的私有化進(jìn)程，從而握有更多談判的籌碼。有業(yè)內(nèi)人士表示，雖然私有化需要召開股東大會(huì)、征得股民意愿，但如果散戶與收購(gòu)方力量懸殊，即使私有化價(jià)格再低，股東大會(huì)通過的概率也較大，尤其是那種機(jī)構(gòu)持股集中度較高的中概股更容易通過。

　　分析發(fā)現(xiàn)，根據(jù)注冊(cè)地在開曼群島規(guī)定，私有化只需66%的投票權(quán)通過即可，且私有化買方無(wú)需回避。不僅如此，包括陳歐、戴雨森和紅杉資本組成的買方財(cái)團(tuán)占了90.1%的投票權(quán)，因此聚美優(yōu)品私有化方案將會(huì)在公司董事會(huì)上暢通無(wú)阻。

　　那么這是否意味著勝訴的可能性不太大呢，上述業(yè)內(nèi)人士表示，以聚美優(yōu)品為例，其最先給的價(jià)格是7美元，如果很多股東不接受，達(dá)不到退市標(biāo)準(zhǔn)，那么如果想讓私有化成功，就需要繼續(xù)提價(jià)。按照以往案例，盛大游戲、學(xué)大教育、世紀(jì)佳緣等均上調(diào)了私有化價(jià)格。

　　而近期可以佐證的例子是，2015年6月份，陌陌宣布收到唐巖、紅杉中國(guó)等買方集團(tuán)非約束性私有化要約，根據(jù)此要約，擬以每股美國(guó)存憑證18.90美元的現(xiàn)金價(jià)格收購(gòu)買家集團(tuán)在陌陌公司中未持有的全部發(fā)行在外的A類普通股。并計(jì)劃投奔上交所的戰(zhàn)略新興板。

　　尷尬的是，2015年6月24日，有媒體報(bào)道稱，美國(guó)律師事務(wù)所Levi &Korsinsky, LLP已向陌陌股東發(fā)出通知書，表示已經(jīng)開始對(duì)陌陌私有化提議的公平性展開調(diào)查。調(diào)查內(nèi)容涉及該聯(lián)盟有無(wú)利用其地位以不公平的價(jià)格收購(gòu)陌陌股票。

　　網(wǎng)名為“Johny”的投資者表示，盡管有很多不確定性，但不能放棄希望：2015年8月份開曼法院有了歷史上第一個(gè)小股東成功反對(duì)私有化的案例，最后不但迫使私有化發(fā)起方提價(jià)17%，還要支付給反對(duì)股東所有訴訟期間的利息�！耙�是邀約價(jià)格低于公平價(jià)格的，法院可以根據(jù)評(píng)估師的意見，判決要約方把邀約價(jià)格調(diào)整為公平價(jià)格，并支付反對(duì)方的利息費(fèi)用”。

　　對(duì)此，郭衛(wèi)鋒對(duì)記者表示，上述事件已經(jīng)較清楚，訴訟進(jìn)展及結(jié)果很大程度上取決于國(guó)外保權(quán)訴訟特別措施和起訴方的策略，并沒有說(shuō)不能被美國(guó)本土律所接受，法官受理后有可能會(huì)影響中概股私有化進(jìn)程�！叭绻�此次聚美優(yōu)品私有化成功將嚴(yán)重影響美國(guó)證券市場(chǎng)上投資者對(duì)中概股的信心，對(duì)投資人是一個(gè)極不好的信號(hào)，業(yè)內(nèi)對(duì)該事件也是非常關(guān)注。”