QDII額度緊俏。對此，作為額度借入方的“大戶”，私募基金正“心灰意冷”，部分私募表示，即使已經(jīng)借入額度，也有收回?fù)?dān)心。此外，有私募人士認(rèn)為，人民幣貶值下，海外配置的主要標(biāo)的——海外債配置窗口已過，而國內(nèi)債市并非沒有機會。

　　公募惜售

　　目前，QDII額度出借方主要是券商和基金。根據(jù)外匯管理局的最新數(shù)據(jù)，這兩類機構(gòu)的QDII額度占總額度的四成，其中公募手中的額度占三成。然而某大型公募QDII基金經(jīng)理透露，其公司6億美元的QDII額度早在去年底已經(jīng)用完，而且其公司的QDII額度早已不在子公司通道出借，而是主要用于自己公司主動管理的公募及專戶。該基金經(jīng)理認(rèn)為，QDII額度的再獲批還需等待，遲下手的投資者今年全年或?qū)ⅰ皼]戲”。

　　一邊是公募等QDII惜售，另一邊，卻是私募借用QDII額度時心驚膽戰(zhàn)。某香港私募基金向記者透露，其早在一年前以1.5%的費用從境內(nèi)大型券商處借入1億美元的QDII額度，以便在內(nèi)地發(fā)行人民幣產(chǎn)品，投向海外，并且簽下十年合同。然而近期的政策也令他們有所擔(dān)憂，不敢隨意使用手中的QDII額度，也不打算再借入新額度。從去年底至今，監(jiān)管層相繼叫停券商收益互換業(yè)務(wù)、收緊QDII和RQDII的額度審批，使得他們擔(dān)心未來是否會出現(xiàn)收回既有QDII額度的情況。

　　海外債配置窗口或已過

　　當(dāng)前海外配置需求主要是為了規(guī)避匯率風(fēng)險、享受美元加息，因此大部分海外資管產(chǎn)品投向是在海外債券市場，并且大部分配置在中資企業(yè)的海外債上。然而，部分債券私募認(rèn)為，目前已經(jīng)不是最好的海外債配置時機，沒有必要再借入QDII額度。北京鵬揚投資總經(jīng)理楊愛斌表示認(rèn)為，按當(dāng)前的緊俏程度，最多也只能借到1-2億美元額度的QDII，但是為此得付出新配置的基金經(jīng)理人力成本，并不劃算。

　　上海一家知名債券私募透露，去年底還曾探討通過借入QDII配置海外債的業(yè)務(wù)需求，但是目前覺得不夠劃算。主要原因是去年12月底開始的人民幣貶值，導(dǎo)致海外債的交易量下降，流動性變差，“部分海外債的做市商成本變高，賣出一筆債卻找不到對手方，所以做市商得把買賣價差做大，回報并不算高，可能剛剛夠覆蓋銀行理財成本。”

　　目前十年期國債利息已經(jīng)低于3%，收益率下行的空間并不大，但上述私募人士認(rèn)為，境內(nèi)債市并非沒有機會。楊愛斌認(rèn)為，作為兩大固定收益類資產(chǎn)，“債市的最大敵人是房市”，隨著房市泡沫到頂，債市配置需求也太大，沒有必要再轉(zhuǎn)向海外債市的配置。債市匯率帶來的利率風(fēng)險和政策帶來的信用風(fēng)險，債市波動性上升，由此帶來較多的交易性機會。記者獲悉，去年下半年的海外配置“大戶”——銀行理財和券商資管，近期進行海外配置動作也在減少。