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楊玲:開年P(guān)MI回落 供給側(cè)改革需要需求管理配合

2016-2-1 14:35| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 799| 評(píng)論: 0|來(lái)自: 中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)

   開年P(guān)MI回落 供給側(cè)改革需要需求管理配合

  【新年開局不佳,PMI再創(chuàng)新低】

  2016年1月份,制造業(yè)PMI為49.4%,比上月小幅回落0.3個(gè)百分點(diǎn),降幅與去年同期相同。從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看,生產(chǎn)、訂單、庫(kù)存均有所回落:生產(chǎn)指數(shù)為51.4%,比上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn);新訂單指數(shù)為49.5%,比上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn),落至臨界點(diǎn)以下,供需兩端放緩主要是受元旦和臨近春節(jié)的影響,一般每年1月份制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)大多有所減少;原材料庫(kù)存指數(shù)為46.8%,比上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn),持續(xù)低于臨界點(diǎn),產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為44.6%,比上月下降 1.5個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)3個(gè)月回落,庫(kù)存指數(shù)下降可能主要由于供給側(cè)改革強(qiáng)調(diào)去產(chǎn)能和去庫(kù)存,部分企業(yè)主動(dòng)降低產(chǎn)量和減少庫(kù)存的影響;新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為46.9%和46.4%,比上月下降0.6和1.2個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)處于收縮區(qū)間,可能主要是由于近期國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩,需求總體偏弱,進(jìn)出口受到一定程度影響。

  【消費(fèi)品制造業(yè)PMI繼續(xù)維持高景氣度】

  1月份消費(fèi)品制造業(yè)PMI繼續(xù)走高,同比增長(zhǎng)57.8%,較上月增長(zhǎng)3.4%,延續(xù)穩(wěn)步上升的趨勢(shì),消費(fèi)品制造業(yè)繼續(xù)維持高景氣度。其中食品、酒精和飲料制茶、農(nóng)副食品加工、煙草制品、醫(yī)藥、汽車、電氣機(jī)械等制造行業(yè)PMI均連續(xù)3個(gè)月保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。2016年供給側(cè)改革有望加碼推進(jìn),而消費(fèi)品制造業(yè)是未來(lái)供給側(cè)改革“補(bǔ)短板”的主要方向之一,未來(lái)符合消費(fèi)升級(jí)方向的制造業(yè)有望成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。

  【供給側(cè)改革需要需求管理配合,穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍需繼續(xù)加碼】

  開年1月份PMI數(shù)據(jù)再創(chuàng)新低,說明短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然面臨很大的下行壓力,預(yù)計(jì)1季度經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)探底。供給側(cè)改革在加大去產(chǎn)能和去庫(kù)存的過程中,短期可能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成一定的沖擊,因此仍需要加大需求管理政策配合,2016年財(cái)政政策需更加積極,通過增支減稅、擴(kuò)大赤字、地方政府債務(wù)置換擴(kuò)容等為傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)托底,為了降低企業(yè)成本支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣寬松仍有必要,2016年降準(zhǔn)降息依然可期。我們維持2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望迎來(lái)長(zhǎng)期向上拐點(diǎn)的宏觀研判:上半年經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步觸底之后有望迎來(lái)企穩(wěn)回升,2016年經(jīng)濟(jì)大概率走出前低后高的走勢(shì)。開年股市深度調(diào)整,目前階段風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)基本釋放充分,短期市場(chǎng)震蕩盤整,但中長(zhǎng)期震蕩上行趨勢(shì)不改,在投資方向上我們認(rèn)為沿著供給側(cè)改革,新舊經(jīng)濟(jì)體都有一定的投資機(jī)會(huì):舊經(jīng)濟(jì)體(傳統(tǒng)的周期行業(yè)比如煤炭、鋼鐵、有色、建材等)的投資機(jī)會(huì)在于去產(chǎn)能,剩者為王;作為未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿Φ男陆?jīng)濟(jì)體的投資機(jī)會(huì)更多,比如人口結(jié)構(gòu)和收入增長(zhǎng)帶來(lái)消費(fèi)升級(jí)方面的傳媒娛樂、體育、醫(yī)療服務(wù)以及體育等相關(guān)產(chǎn)業(yè);還有技術(shù)創(chuàng)新相關(guān)的智能制造如新能源汽車、工業(yè)機(jī)器人等。


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