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首頁(yè)監(jiān)管動(dòng)態(tài)› 政府財(cái)稅

鋼鐵行業(yè)總負(fù)債超3萬(wàn)億 一批上市公司選擇退出

2016-1-20 09:45| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 722| 評(píng)論: 0|來(lái)自: 證券時(shí)報(bào)

  

  

  劉寶興/制表 吳比較/制圖

  “供給側(cè)改革”成為最受關(guān)注的詞匯,從供給側(cè)入手的結(jié)構(gòu)性改革思路端倪已現(xiàn)。如今,供給側(cè)改革以及清理“僵尸企業(yè)”已經(jīng)成為政策重心,持續(xù)掙扎在盈虧線上的鋼鐵業(yè)首當(dāng)其沖。

  近年來(lái),鋼企負(fù)債率不斷上升,盈利能力下滑,一度出現(xiàn)全行業(yè)虧損的現(xiàn)象。當(dāng)前我國(guó)鋼鐵業(yè)總負(fù)債超過(guò)3萬(wàn)億元,鋼鐵企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率在70%左右,甚至在去年三季度,上市鋼企八一鋼鐵出現(xiàn)了負(fù)債率達(dá)100%的情況。

  上市鋼企在鋼鐵企業(yè)中具有明顯的融資優(yōu)勢(shì),過(guò)去5年里上市鋼企沒(méi)有一家“持續(xù)虧損三年以上”,不屬于“僵尸企業(yè)”的范疇。但這是一種被政府補(bǔ)貼掩蓋的假象,如果剔除政府補(bǔ)貼和剝離資產(chǎn)等因素,按照扣非后的凈利潤(rùn)測(cè)算,34家上市鋼企中已有多家連續(xù)3年甚至連續(xù)3年以上虧損。

  隨著近兩年鋼鐵行業(yè)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下,不少鋼鐵企業(yè)陷入全面虧損。2015年以來(lái),企業(yè)剝離鋼鐵資產(chǎn)的案例明顯增多。值得注意的是,去產(chǎn)能是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的五大任務(wù)之首,但職工安置和債務(wù)處置等問(wèn)題,將成為鋼鐵業(yè)去產(chǎn)能過(guò)程中亟待解決的難題。

  上市鋼企首現(xiàn)資不抵債

  近日,行業(yè)龍頭寶鋼股份上調(diào)了2016年2~3月主要鋼材產(chǎn)品出廠價(jià)格,漲幅在60~200元/噸不等。同時(shí),整個(gè)鋼鐵市場(chǎng)價(jià)格近期也迎來(lái)了久違的反彈行情。但“我的鋼鐵網(wǎng)”監(jiān)測(cè)的鋼鐵價(jià)格數(shù)據(jù)顯示,鋼價(jià)從2011年以來(lái)整體處于下跌態(tài)勢(shì),其間雖不間斷地出現(xiàn)反彈行情,但鋼材綜合價(jià)格指數(shù)歷經(jīng)5年整體跌幅超過(guò)了6成。

  鋼價(jià)持續(xù)下跌,主要原因在于鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩。2012年1、2月,鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)的首次全行業(yè)虧損,隨后幾年內(nèi),鋼鐵行業(yè)持續(xù)掙扎在盈虧線上。

  根據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2012年當(dāng)年,中國(guó)重點(diǎn)鋼企實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)15.81億元,同比下降98.22%,其中虧損企業(yè)虧損額為289.24億元。最新數(shù)據(jù)顯示,2015年前11個(gè)月,重點(diǎn)鋼企合計(jì)虧損531.32億元。

  去年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,著力強(qiáng)調(diào)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。斬釘截鐵地處置“僵尸企業(yè)”,堅(jiān)定不移減少過(guò)剩產(chǎn)能,成為當(dāng)務(wù)之急。

  所謂“僵尸企業(yè)”,指的是不符合國(guó)家能耗、環(huán)保、質(zhì)量、安全等標(biāo)準(zhǔn)和長(zhǎng)期虧損的產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)企業(yè);持續(xù)虧損三年以上且不符合結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的企業(yè)。去年12月9日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確提出,清理處置“僵尸企業(yè)”,到2017年末實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性虧損企業(yè)虧損額顯著下降。

  “2017年末實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性虧損企業(yè)虧損額顯著下降”的提法,意味著鋼鐵等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的去產(chǎn)能、清理“僵尸企業(yè)”任務(wù),須在兩年內(nèi)取得成效。

  西本新干線高級(jí)研究員邱躍成認(rèn)為,當(dāng)前我國(guó)粗鋼產(chǎn)能約11.5億噸,產(chǎn)量約8億噸,產(chǎn)能利用率還不足70%,屬于典型的產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩,“如果粗鋼產(chǎn)能在現(xiàn)有基礎(chǔ)上能淘汰2億噸左右,全行業(yè)產(chǎn)能利用率將有望恢復(fù)到80%左右的正常水平,對(duì)于供需形勢(shì)改善、企業(yè)恢復(fù)盈利,將起到積極作用!

  “以前鋼鐵行業(yè)也遇到過(guò)困難,但是行業(yè)周期所致,而這次是達(dá)到峰值后的去產(chǎn)能問(wèn)題!敝薪ú拇笞诰W(wǎng)高級(jí)分析師張琳稱,去年前三季度全國(guó)粗鋼產(chǎn)量6.1億噸,同比下降2.14%,在我國(guó)鋼鐵發(fā)展史上出現(xiàn)了罕見(jiàn)的粗鋼產(chǎn)量下降現(xiàn)象。

  對(duì)鋼鐵行業(yè)而言,“這次真的不一樣”,去產(chǎn)能任務(wù)顯得極為迫切。東方財(cái)富Choice終端數(shù)據(jù)顯示,截至去年9月底,34家上市鋼企的資產(chǎn)負(fù)債率平均為64%。其中,負(fù)債率超過(guò)70%的有17家,尤其是八一鋼鐵資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到100%,成為上市鋼企中首家“資不抵債”、凈資產(chǎn)為負(fù)的公司。

  八一鋼鐵日前披露2015年全年預(yù)虧25億元,公司股票可能將在2015年度報(bào)告披露后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示!2015年,我國(guó)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩,供需失衡,行業(yè)虧損面擴(kuò)大,新疆市場(chǎng)因出口和運(yùn)輸成本高,企業(yè)東進(jìn)西出受阻,資金緊張情況加劇,繼續(xù)呈現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)局面!卑艘讳撹F如是解釋虧損原因。

  新疆地區(qū)的鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩形勢(shì)極具代表性。早在2010年前后,新疆仍處于鋼鐵供需平衡狀態(tài),外地鋼廠的鋼鐵產(chǎn)品通過(guò)長(zhǎng)途運(yùn)輸進(jìn)入疆內(nèi)后仍能實(shí)現(xiàn)盈利,當(dāng)時(shí)不少鋼企在新疆布局、新增產(chǎn)能。中鋼協(xié)首席分析師李世俊當(dāng)時(shí)曾公開(kāi)發(fā)出警示,“(鋼廠)都往新疆集中很危險(xiǎn),新疆建不了那么多鋼廠,明天的天山會(huì)變成今天的唐山!”

  靠政府補(bǔ)貼“還陽(yáng)”

  按照現(xiàn)有的規(guī)則,持續(xù)虧損三年以上的企業(yè)是定義“僵尸”的一個(gè)重要條件。證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)顯示,截至去年9月末,34家上市鋼企中有21家凈利潤(rùn)為負(fù),即去年前三季度虧損鋼企占比6成,但這些虧損鋼企在2010年至2014年間均未出現(xiàn)“持續(xù)虧損三年以上”的情況。

  然而,這只是假象。

  如果剔除政府補(bǔ)貼、剝離資產(chǎn)等因素,以34家上市鋼企扣非后的凈利潤(rùn)測(cè)算,在2010年至2014年間,重慶鋼鐵、韶鋼松山、華菱鋼鐵、山東鋼鐵等9家鋼企,都出現(xiàn)了連續(xù)3年或連續(xù)3年以上虧損的情況。

  如果按照扣非后的凈利潤(rùn)計(jì)算,重慶鋼鐵從2010年至2014年實(shí)際已經(jīng)連續(xù)虧損5年,虧損額合計(jì)達(dá)84億元,且該鋼企5年間幾度成為上市鋼企的“虧損王”。去年前三季度,重慶鋼鐵凈利潤(rùn)為-32億元,虧損額在34家上市鋼企中排名第二,僅次于酒鋼宏興的-35億元,預(yù)計(jì)重慶鋼鐵2015年全年將為虧損狀態(tài)。

  政府補(bǔ)貼、剝離資產(chǎn)是上市鋼企實(shí)現(xiàn)扭虧、避開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)警示的重要手段。

  證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)顯示,從2012年至2014年,34家上市鋼企總共獲得的政府補(bǔ)助分別為36.2億元、22.8億元、37.7億元。其中,重慶鋼鐵依靠2012年及2014年的20億元和9億元政府補(bǔ)助,在這兩年里實(shí)現(xiàn)了盈利;而2013年在政府補(bǔ)助只有393萬(wàn)元的情況下,重慶鋼鐵虧損了25億元。

  2015年,上市鋼企仍在接受政府補(bǔ)貼,截至去年前三季度,34家上市鋼企所獲政府補(bǔ)助合計(jì)達(dá)23.2億元。

  第四季度,往往是上市鋼企獲得政府“精準(zhǔn)”補(bǔ)貼、進(jìn)而實(shí)現(xiàn)全年扭虧的集中時(shí)期。據(jù)證券時(shí)報(bào)·蓮花財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì),去年第四季度,包括重慶鋼鐵、凌鋼股份、撫順特鋼等在內(nèi)的多家上市鋼企,公告收到了政府補(bǔ)貼。其中,包鋼股份去年12月1日及12月2日連續(xù)兩天稱,分別收到2.3億元、3億元的財(cái)政貼息資金;而凌鋼股份去年12月24日收到的朝陽(yáng)市財(cái)政局政府補(bǔ)助合計(jì)達(dá)7.92億元。

  張琳認(rèn)為,過(guò)去“僵尸企業(yè)”難以通過(guò)破產(chǎn)退出市場(chǎng),一個(gè)重要原因是政府干預(yù),因?yàn)殇撹F企業(yè)規(guī)模大,破產(chǎn)后會(huì)出現(xiàn)大量失業(yè),還會(huì)出現(xiàn)稅收減少、增加由政府背書的銀行壞賬等。

  邱躍成也表示,在很多中小城市,鋼鐵企業(yè)往往是當(dāng)?shù)氐暮诵钠髽I(yè),對(duì)所在地區(qū)的稅收、就業(yè)、GDP等影響相當(dāng)大。在沒(méi)有找到合適的替代產(chǎn)業(yè)之前,地方政府出于維穩(wěn)的考慮,只能極力去扶持虧損鋼鐵企業(yè)維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。但政府對(duì)鋼鐵企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼,延遲了“僵尸企業(yè)”的退出時(shí)間,浪費(fèi)了大量的財(cái)政資金;也對(duì)其他沒(méi)受到補(bǔ)貼的企業(yè)造成了不公正的待遇。

  按照業(yè)內(nèi)人士的說(shuō)法,過(guò)去正是由于市場(chǎng)機(jī)制的作用發(fā)揮得不夠,政府干預(yù)過(guò)多,導(dǎo)致市場(chǎng)不能及時(shí)出清,引發(fā)各種結(jié)構(gòu)性矛盾,尤其是有些地方硬撐著對(duì)一些沒(méi)效益的“僵尸企業(yè)”給貸款、給補(bǔ)貼。而提出供給側(cè)改革之后,沒(méi)效益的“僵尸企業(yè)”用地方政府補(bǔ)貼維持運(yùn)轉(zhuǎn)的形式可能會(huì)減少甚至被禁止。

  張琳稱,處理“僵尸企業(yè)”的提法,意味著政府不再像以前那樣拉銀行去放貸、給補(bǔ)貼來(lái)維持企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn),而是要積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任,出錢、出力安置下崗職工等,讓企業(yè)破產(chǎn)退出市場(chǎng)。

  曾經(jīng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)變劣質(zhì)

  證券時(shí)報(bào)·蓮花財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn),2015年以來(lái),上市公司剝離鋼鐵業(yè)務(wù)甚至完全“逃離”鋼鐵行業(yè)的案例明顯增多。

  去年12月,五礦發(fā)展稱,公司將剝離與發(fā)展戰(zhàn)略相關(guān)度較弱的低效資產(chǎn),以1元的轉(zhuǎn)讓價(jià)向公司實(shí)際控制人五礦集團(tuán),轉(zhuǎn)讓公司持有的五礦營(yíng)口中板有限責(zé)任公司50.4%的股權(quán)。據(jù)悉,五礦營(yíng)鋼注冊(cè)資本高達(dá)49.39億元,但因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)和存貨減值等原因,五礦發(fā)展所持五礦營(yíng)鋼的股權(quán)估值為-3.2億元。

  創(chuàng)興資源去年底幾度以拍賣形式轉(zhuǎn)讓所持神龍礦業(yè)100%股權(quán),據(jù)悉,神龍礦業(yè)這一鐵礦石公司因?yàn)橐辉偬潛p而于2014年7月停產(chǎn)。創(chuàng)興資源第一次以50萬(wàn)元的價(jià)格拍賣神龍礦業(yè),發(fā)生流拍;第二次將拍賣底價(jià)調(diào)整為1元,被人以1000元拍走。

  除了上述企業(yè)剝離鋼鐵資產(chǎn)的案例,去年至今,還發(fā)生了不少撤離鋼鐵行業(yè)的事件。例如,中國(guó)港中旅集團(tuán)宣布退出鋼鐵業(yè)務(wù),擬無(wú)償轉(zhuǎn)讓公司所持唐山國(guó)豐鋼鐵58.49%的股權(quán)和唐山達(dá)豐焦化35.09%的股權(quán)給河北省國(guó)資委;開(kāi)源控股日前也宣布以23.83億元向獨(dú)立第三方出售旗下公司所持的日照型鋼30%、日照鋼鐵30%及日照鋼鐵軋鋼25%的股權(quán)。

  “退出鋼鐵業(yè)務(wù)將令本公司專注旅游主業(yè)的發(fā)展!敝袊(guó)港中旅集團(tuán)公司稱,按照公司去年前三季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行初步測(cè)算,如果剔除掉擬無(wú)償轉(zhuǎn)讓的鋼鐵資產(chǎn),預(yù)計(jì)公司總資產(chǎn)從1236.5億元下降至1032.9億元(下降16.5%),雖然資產(chǎn)規(guī)模有所下降,但是凈利潤(rùn)會(huì)從1.43億元增加至8.04億元,增加462.5%。

  開(kāi)源控股的主營(yíng)業(yè)務(wù)是在香港和巴黎經(jīng)營(yíng)酒店,值得一提的是,開(kāi)源控股在披露剝離鋼鐵資產(chǎn)之后,復(fù)牌第一天股價(jià)即大漲40%。

  “市場(chǎng)低迷及鋼材產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)期低迷,對(duì)聯(lián)營(yíng)公司的盈利能力構(gòu)成重大壓力!遍_(kāi)源控股解釋退出日照鋼鐵的原因稱,日照鋼鐵這些公司讓開(kāi)源控股2015年上半年損失了約2570萬(wàn)港元。

  邱躍成稱,除了港中旅、開(kāi)源控股、五礦發(fā)展、創(chuàng)興資源外,2015年還有寶鋼轉(zhuǎn)讓上海克虜伯股權(quán)、上海物貿(mào)剝離鋼鐵業(yè)務(wù)等案例!吧鲜泄緞冸x甚至完全撤離鋼鐵業(yè)在以往非常罕見(jiàn),隨著近兩年鋼鐵行業(yè)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下,不少鋼鐵企業(yè)陷入全面虧損,鋼鐵資產(chǎn)在上市公司手里,從曾經(jīng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榱淤|(zhì)資產(chǎn)。而上市公司剝離虧損的鋼鐵業(yè)務(wù),可以提升整體盈利水平。”記者 劉寶興


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