2016年可能是中國經(jīng)濟面臨的一個拐點，國企改革、注冊制實施、戰(zhàn)略新興板塊推行等都有待資本市場輔助，中長期看不必悲觀。短期來看，由于市場估值較高，可能會出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整

　　上周（1月4日~1月8日）周四，出現(xiàn)史上最快收盤記錄，全天交易不足15分鐘。在1月4日首日觸及二次熔斷后，已有多家基金公司向基金業(yè)協(xié)會反饋意見，請求改進新實行的熔斷機制。7日晚間，證監(jiān)會深宣布暫停指數(shù)熔斷，且稱證金公司等國家隊不會退出，護盤維穩(wěn)意圖非常明顯，受此影響周五兩市股指急速止跌反彈，收盤滬指逼近3200點。

　　市場分析認為，對人民幣匯率貶值及大批限售股即將解禁的擔(dān)憂，令市場信心極為疲弱，投資者集中減倉并觸發(fā)恐慌性拋盤。那么，到底是熔斷觸發(fā)了恐慌，還是恐慌觸發(fā)了熔斷呢？不少投資者在遭遇資金重挫后都會提出這樣的問題，國內(nèi)知名財評人葉檀表示，市場恐慌不是熔斷所致，但熔斷不合理會助長恐慌。

　　私募大佬但斌表示，金融市場最怕沒有流動性，特別是高估嚴重的市場。熔斷等于加速股災(zāi)的形成。投機的市場，本來是個擊鼓傳花的游戲，熔斷相當(dāng)于叫停鼓聲。沒有流動性，對于金融機構(gòu)是致命性的，一旦遇到大規(guī)模贖回，又賣不出，后果非常嚴重。

　　可以說，我國的A股市場首次經(jīng)歷熔斷機制，由于投資者對此缺乏經(jīng)驗，無疑存在反應(yīng)過度和恐慌現(xiàn)象。對于A股暫停熔斷的評價及影響，機構(gòu)的觀點認為，暫停熔斷交易可以穩(wěn)定市場預(yù)期，有利于市場健康穩(wěn)定發(fā)展和抑制投資者的恐慌情緒，市場會出現(xiàn)一定的反彈，但并不構(gòu)成單邊反轉(zhuǎn)的走勢。

　　“這兩次的熔斷和2015年的股災(zāi)有根本不同，當(dāng)時倉位高，杠桿高，政策態(tài)度不確定，這些負面因素現(xiàn)在都沒有�！备粐�基金分析，7日的市場大漲后的資金面數(shù)據(jù)可以看到，存量的博弈資金也仍然在場，因此兩次熔斷后，風(fēng)險釋放，不用恐慌。

　　對于2016年的預(yù)期，多數(shù)基金表示，2016年可能是中國經(jīng)濟面臨的一個拐點，國企改革、注冊制實施、戰(zhàn)略新興板塊推行等都有待資本市場輔助，中長期看不必悲觀。市場整體中長期的發(fā)展走勢并沒有改變，2016年大概率將會呈現(xiàn)“慢牛行情”。從短期來看，由于市場估值較高，可能會出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整。

　　國泰基金等機構(gòu)認為，減持新規(guī)出臺后，萬億解禁盤帶來的堰塞湖將得以極大緩解。而匯豐晉信態(tài)度相對謹慎，短期來看，風(fēng)險偏好將下降，市場情緒恢復(fù)尚需時間。

　　基金看市：

　　海富通基金：“王”來呵護，2016年慢牛可期

　　海富通基金認為，“2016年的A股市場將呈慢牛走勢，在倉位上，投資操作宜在中性倉位基礎(chǔ)上靈活把握市場漲跌的邊界，在結(jié)構(gòu)上更多把握中期確定性成長機會。”

　　2015年6~8月之后，證金公司投入萬億以上救市，事實上已成為A股的平準(zhǔn)基金，使得A股資金結(jié)構(gòu)出現(xiàn)歷史性變化。政府既不希望股市持續(xù)下跌，經(jīng)濟失去一大融資引擎，也不希望股市暴漲，所有人都來投機，甚至造成新的金融風(fēng)險，更希望股市能維持穩(wěn)步上漲的慢牛格局，以服務(wù)于產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和國企改革。

　　海富通基金表示，“2016年可能是中國經(jīng)濟面臨的一個拐點，國企改革、注冊制實施、戰(zhàn)略新興板塊推行等都有待資本市場輔助，中長期看不必悲觀。”

　　中歐基金：A股整體估值呈現(xiàn)冰火兩重天

　　中歐基金表示，在經(jīng)歷了2015年的市場波動之后，展望2016年，市場整體中長期的發(fā)展走勢并沒有改變，2016年大概率將會呈現(xiàn)“慢牛行情”。不過，從短期來看，由于市場估值較高，可能會出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整。A股整體估值不算很高，但結(jié)構(gòu)上，藍籌股和成長股的估值呈現(xiàn)冰火兩重天格局。

　　“藍籌股方面，兩類個股值得關(guān)注，一是估值很低的價值投資標(biāo)的；二是具備安全邊際的積極轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)企業(yè)。成長股方面，在消費升級的大背景下，大眾追求更多層次的、個性化的需求，現(xiàn)代技術(shù)手段又讓這些需求不斷放大，因此新亮點層出不窮。”

　　基于低估值成長的投資理念，一些主題性投資機會值得投資者關(guān)注。例如，養(yǎng)老主題，在老齡化背景下帶來的醫(yī)藥、人工替代等多行業(yè)的長期性機會。此外，國企改革主題也是十分重要的投資機會之一，盡管該主題目前低于預(yù)期，但隨著時間的推移，會陸續(xù)有動作。此外，以軍工、航天系為代表的其他行業(yè)也存在投資機會。新興產(chǎn)業(yè)方面，移動互聯(lián)化背景下的行業(yè)應(yīng)用發(fā)展也值得關(guān)注。

　　前海開源基金：市場下跌觸發(fā)熔斷機制 恐慌中尋機會

　　前海開源基金表示，A股新年首日觸發(fā)熔斷機制，當(dāng)天的下跌或是對近期負面因素的一次集中性釋放，不排除市場繼續(xù)慣性下跌的概率，但市場之前預(yù)期的春季躁動，以及“資產(chǎn)荒”等邏輯并未發(fā)生本質(zhì)性變化。市場短暫調(diào)整反而有望提高增量資金的入市意愿，雖然指數(shù)或難有大的表現(xiàn)，但市場并不會缺少主題性投資機會。

　　1月4日13點13分，滬深300下跌5%，觸發(fā)熔斷機制，上交所、深交所以及中金所暫停交易15分鐘。13點28分，兩市恢復(fù)交易但下跌繼續(xù)擴大，滬深300指數(shù)在13點34分，跌逾7%再次觸發(fā)熔斷機制最高閾值，兩市再現(xiàn)千股跌停，A股暫停交易至收市。

　　去年12月，A股市場在美聯(lián)儲加息、注冊制推出、人民幣貶值等諸多負面因素影響下依然呈現(xiàn)小幅上漲，實際上，市場對于春季躁動行情形成一致預(yù)期，存在一定透支嫌疑。在近日人民幣再度大幅貶值、1月8日減持禁令以及機構(gòu)投資者跨過年終考核時點等大背景下，市場出現(xiàn)恐慌性下跌。A股市場首次經(jīng)歷熔斷機制，由于投資者對此都缺乏經(jīng)驗，存在反應(yīng)過度現(xiàn)象，中長期來看，熔斷機制的推出旨在減少證券市場的大幅波動，本身并不會對市場運行方向產(chǎn)生干擾，無需過度恐慌。■