4月20日，1年期貸款市場報價利率（LPR）下降20個基點(diǎn)，至3.85%；5年期以上LPR下降10個基點(diǎn)，至4.65%。這是2019年8月央行改革完善LPR形成機(jī)制以來兩個期限LPR的單月最大降幅。

　　此前央行7天期逆回購利率及中期借貸便利（MLF）利率相繼下降，因此，本次LPR報價下行符合市場預(yù)期。新網(wǎng)銀行首席研究員、中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融研究院首席研究員董希淼表示，此次兩個期限的LPR雙雙下降，總體而言有助于推動貸款利率下降，進(jìn)而降低企業(yè)融資成本。

　　體現(xiàn)降低企業(yè)融資成本決心

　　3月30日，央行下調(diào)7天期逆回購中標(biāo)利率20個基點(diǎn)，至2.20%；4月15日，央行開展1年期MLF操作1000億元，中標(biāo)利率為2.95%，較上期下降20個基點(diǎn)。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，4月15日MLF利率下調(diào)意味著本次LPR報價基礎(chǔ)已經(jīng)下行，而且，央行逆回購利率下調(diào)后，銀行在貨幣市場的邊際資金成本也在下降，因此，本月LPR報價隨之下行順理成章。

　　交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀表示，4月15日MLF操作較預(yù)期時間提前，且MLF利率大幅下降20個基點(diǎn)，已經(jīng)向市場傳遞了明確的信號。在前期兩次定向降準(zhǔn)的鋪墊下，貨幣市場利率較年初已經(jīng)有了明顯下行，流動性相對充裕，選擇大幅降低MLF利率以壓降LPR，體現(xiàn)了貨幣政策降低企業(yè)融資成本的決心。

　　“本月LPR大幅度下降，是雙重因素作用的結(jié)果。”董希淼認(rèn)為，從政策層面看，決策層和監(jiān)管層多次要求貸款利率下行。4月17日，中央政治局會議再次要求，運(yùn)用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貸款市場利率下行。從成本因素看，逆回購和MLF利率下降為LPR下降創(chuàng)造了條件。此外，4月15日，央行對農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和城商行定向降準(zhǔn)首次實(shí)施，釋放長期資金約2000億元。上述舉措推動銀行資金成本下降，為LPR下行創(chuàng)造了條件。

　　王青表示，鑒于當(dāng)前新發(fā)放貸款已主要轉(zhuǎn)向以LPR為參考基礎(chǔ)定價，預(yù)計貸款利率也將出現(xiàn)加速下行態(tài)勢，從而落實(shí)中央政治局會議關(guān)于“引導(dǎo)貸款市場利率下行”的要求。

　　去年8月至今年3月，1年期LPR報價共下降26個基點(diǎn)，但已引導(dǎo)企業(yè)一般貸款利率下降62個基點(diǎn)�！斑@樣來看，本次1年期LPR20個基點(diǎn)的降幅，將帶動一般貸款利率更大幅度的下行�！蓖跚囝A(yù)計，貸款成本下降將有助于激發(fā)企業(yè)信貸需求，貫徹逆周期調(diào)節(jié)力度加大的意圖。

　　下一步，董希淼認(rèn)為，應(yīng)進(jìn)一步改革完善LPR相關(guān)機(jī)制，深化貸款利率市場化改革。當(dāng)前，應(yīng)抓緊推進(jìn)存量浮動利率貸款定價基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換工作，以改革的方式疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，推動企業(yè)實(shí)際融資成本逐步下降。

　　非對稱下降釋放促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展信號

　　值得注意的是，此次兩個期限LPR再次出現(xiàn)非對稱下降——在1年期LPR下降20個基點(diǎn)的情況下，5年期以上LPR下降10個基點(diǎn)，顯示出貨幣政策靈活適度的特征。董希淼表示，一方面，新冠肺炎疫情對我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期沖擊較大，短端利率下降更多，重在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)渡過當(dāng)前難關(guān)，為經(jīng)濟(jì)社會秩序全面恢復(fù)提供有力保障；另一方面，在5年期以上貸款中，個人住房貸款占比較高，非對稱下降釋放促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的信號。

　　中信證券研究所副所長明明表示，5年期以上LPR作為中長期貸款和住房抵押貸款利率的定價基準(zhǔn)，始終面臨著地產(chǎn)調(diào)控的壓力。尤其是在近期部分城市房價出現(xiàn)一定幅度波動、中央政治局會議再次強(qiáng)調(diào)“房住不炒”的背景下，5年期以上LPR下行幅度相對有限在預(yù)期之中。

　　LPR新報價機(jī)制形成以來，1年期LPR和5年期以上LPR雖都呈下降趨勢，但1年期LPR降幅遠(yuǎn)超5年期以上LPR。陳冀表示，其中很大一部分原因是出于對樓市調(diào)控的考慮。

　　4月17日，中央政治局會議強(qiáng)調(diào)，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。董希淼稱，5年期以上LPR降幅小于1年期LPR，表明“房住不炒”仍然是政策方向；而10個基點(diǎn)的降幅是LPR形成機(jī)制改革以來最大降幅，意在支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。