兩市連日反彈。1月4日，兩市低開高走，收盤三大指數(shù)漲幅均超2%。7日，兩市高開。三大指數(shù)均震蕩走高，延續(xù)4日反彈行情，題材股開花表現(xiàn)活躍。

　　接受中國證券報記者采訪的多位券商人士認為，政策利好是一季度A股市場企穩(wěn)向好的動力，市場風險偏好有望回升，春季行情可期。多家券商青睞券商板塊。4日，正是券商板塊吹響反彈集結號。券商人士認為，配置邏輯上首推大金融板塊，券商龍頭效應依然顯著，銀行有望迎來一波估值修復行情。

　　降準呵護市場情緒

　　對近兩個交易日市場表現(xiàn)，多家券商提到，降準有利于支撐市場情緒和風險偏好修復。

　　華泰證券表示，降準支撐場內(nèi)情緒。雖然降準在市場預期之內(nèi)，但認為全面降準更有寬松的信號意義，疊加當前中美利差壓力減小，后續(xù)貨幣政策空間增大，對A股場內(nèi)資金短期情緒形成支撐。在繳稅季、地方債發(fā)行提前等背景下，A股市場難以獲得顯著流動性分配并直接受益于此次降準，A股迎來增量流動性還需等待未來可能的降息以及資本市場改革。

　　有關降準對股市的作用時間，新時代證券認為可能是在春節(jié)后，而不是現(xiàn)在。一方面，春節(jié)前，降準對流動性的改善主要是對沖性的，春節(jié)后其期限優(yōu)勢會更明顯。另一方面，市場目前對盈利的擔心還需等待年報驗證，即使是樂觀一點，也需等部分業(yè)績預告密集披露后。降準的作用取決于投資者對穩(wěn)增長是否有信心。從2018年歷次降準表現(xiàn)，對經(jīng)濟未來可能發(fā)力的方向和力度目前還未形成較明確的邏輯。

　　春季行情可期

　　央行宣布降準后首個交易日，兩市反彈回升，多家券商提到春季行情。

　　聯(lián)訊證券表示，無論是從國內(nèi)政策層面，還是從外圍環(huán)境角度看，當前股市風險偏好有望得到一定程度提升，春季行情可期，看高到2700點一線。從國內(nèi)政策看，更為寬松的政策有利于對沖市場較為孱弱的情緒，滬指2450點的政策底較明顯。從外圍環(huán)境看，美股有可能會出現(xiàn)盤整，暫時結束前期快速下殺局面，外部因素也在向積極方向邁進，這都有利于A股風險偏好提升。

　　首創(chuàng)證券認為，春季躁動仍存在較大可能，但是反彈力度可能較往年弱很多。從節(jié)奏上來說，市場可能在春節(jié)前預熱。

　　天風證券表示，從降準時間點看，1月降準是符合預期的，短期而言對市場的風險偏好會有一定修復，尤其是春節(jié)前流動性壓力有望得到一定緩解。更大的機會來自于春節(jié)后，節(jié)后流動性會改善。

　　興業(yè)證券表示，當前投資者更應樂觀向前看，疊加數(shù)據(jù)空窗期，把關注點聚焦于經(jīng)濟重構、流動性改善等維度，積極布局“旺春”行情。

　　券商板塊受青睞

　　在春節(jié)行情被看好之際，多家券商配置行業(yè)均包含券商行業(yè)。4日，正是券商板塊吹響反彈集結號。

　　聯(lián)訊證券表示，配置邏輯上首推大金融板塊，券商龍頭效應依然顯著，銀行有望迎來一波估值修復。其次，逆周期板塊仍會取得不錯的相對收益，比如軍工、農(nóng)林牧漁、傳媒等板塊。另外，最近將陸續(xù)公布年報業(yè)績預告，一些超預期行業(yè)和公司值得關注。

　　國盛證券表示，關注景氣向上品種，重視受益于對沖加碼的地產(chǎn)、基建、券商。

　　華泰證券表示，行業(yè)配置繼續(xù)關注通信、券商、建筑，中期配置科技成長+大金融行業(yè)配置，繼續(xù)關注通信、券商、建筑。通信方面，5G產(chǎn)業(yè)鏈受經(jīng)濟周期和政策波動影響較小、確定性較高;券商方面，資本市場改革在2019年經(jīng)濟工作中重要度顯著提升;建筑方面，2018年11月、12月基建項目批復力度加大，市場已有降息預期，建筑業(yè)成本端對降息較敏感。中期配置思路，仍是科技成長(通信、軍工)+大金融(銀行、非銀、地產(chǎn))。主題投資繼續(xù)關注大基建鏈相關主題。

　　新年伊始，新基金掀起一波發(fā)行小高潮。截至1月7日，首月進入發(fā)行期的基金數(shù)量相較去年同期幾乎翻倍。不過，新發(fā)基金構成卻發(fā)生了較大變化：債基、ETF成為新年主角，曾經(jīng)火爆的權益類基金退居次席。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，開年新基金發(fā)行之勢往往暗示著基金公司新年布局的思路及方向。據(jù)記者了解，機構對債市及ETF未來發(fā)展依舊保持樂觀態(tài)度，債基、ETF這兩類產(chǎn)品亦是2019年各大基金公司布局的重中之重。

　　新發(fā)債基占半壁江山

　　統(tǒng)計顯示，截至1月7日，今年進入募集期的新基金數(shù)量達31只，而去年同期(2018年1月1日至1月7日)新發(fā)基金數(shù)量僅16只。

　　盡管新基金發(fā)行數(shù)量幾乎翻倍，但記者注意到，其構成已發(fā)生較大變化。統(tǒng)計顯示，在31只新發(fā)基金中，僅債券基金就達到15只，占比近半。另外，股票基金有5只、混合基金有9只�？梢姡�新發(fā)債基數(shù)量已超過后兩類基金之和。而去年同期，新發(fā)債基只有3只，股票基金與混合基金合計達13只，占比逾80%。

　　“開年新基金發(fā)行的主角從權益類基金轉(zhuǎn)變?yōu)閭�基，與過去一年的資本市場大環(huán)境有密切聯(lián)系�！币晃坏谌�方基金分析人士表示。

　　統(tǒng)計顯示，在2018年債市大牛、股市大跌的背景下，84%的債基獲得正收益，冠軍債基收益率突破16%。同時，債券基金規(guī)模大增近8900億元，成為推動公募基金規(guī)模增長的主力。而債基成為2018年的大贏家，與股票基金大面積虧損，規(guī)�？s水形成了強烈反差。

　　展望新年，多家基金公司表示，在當前宏觀經(jīng)濟背景下，支持“債�！钡幕�礎仍存在，債券市場行情有望繼續(xù)演繹，債基也由此成為2019年機構重點布局的品種。

　　ETF發(fā)行勢頭不減

　　上證報記者還注意到，新年伊始的新發(fā)基金中還出現(xiàn)了多只ETF的身影，這在往年并不多見。

　　銀華MSCI中國A股ETF擬于1月2日開始認購，認購截止日為3月1日。該基金公司認為，2018年市場振蕩加劇，經(jīng)過長達一年調(diào)整后，A股的底部正在逐步夯實，借助指數(shù)基金進行一籃子投資是當下低位布局的明智選擇。

　　除了剛宣布進入募集期的基金，更多的新基金也將加入ETF隊列。據(jù)了解，浦銀安盛中證高股息ETF定于1月10日開始募集，募集截止日為1月23日，該基金主要跟蹤中證高股息精選指數(shù)。

　　基金公司新年伊始就發(fā)行ETF產(chǎn)品主要是期望未來緊跟ETF發(fā)展浪潮。統(tǒng)計顯示，剛剛過去的2018年成為ETF發(fā)展大年，全市場股票ETF總份額在年末達到2435億份，較年初大增167%。“千億級別的ETF總規(guī)模占整個A股48萬億市值的比重依然非常小，從境外經(jīng)驗來看，這一比例未來可能大幅提升。”一位擬任職指數(shù)基金的基金經(jīng)理對記者表示。

　　正是基于ETF良好的發(fā)展勢頭，ETF成為各大基金公司2019年布局的重點。某大型基金公司的內(nèi)部人士透露，該公司預計ETF已迎來黃金發(fā)展期，基于此，今年該公司會比以往更重視ETF布局，也會發(fā)行類似產(chǎn)品，緊跟ETF時代潮流。

　　另一家中型基金公司的基金經(jīng)理也表示，公司對ETF的產(chǎn)品線發(fā)展已越來越重視，基于競爭格局判斷，今年擬陸續(xù)推出具有特色的ETF產(chǎn)品，以符合機構化配置需求。

　　南方基金指數(shù)投資部總經(jīng)理羅文杰日前表示，作為工具化投資標的，ETF未來前景不可限量，ETF大發(fā)展的序幕剛剛拉開，好戲還在后頭。