2019年的第3個(gè)交易日，上證綜指開盤即創(chuàng)出4年新低，隨后展開報(bào)復(fù)性反彈，收盤漲超2%強(qiáng)勢(shì)收復(fù)2500點(diǎn)，全市場(chǎng)成交額超3200億元，創(chuàng)一個(gè)月新高。

　　值得注意的是，券商板塊今日出現(xiàn)漲停潮，西南證券、國(guó)海證券、中原證券、第一創(chuàng)業(yè)等多只券商股皆漲停。

　　有分析人士表示，券商板塊大漲是受減稅降費(fèi)、降準(zhǔn)等政策利好預(yù)期推動(dòng)。今日，李克強(qiáng)總理考察了中國(guó)銀行、工商銀行和建設(shè)銀行普惠金融部，并在銀保監(jiān)會(huì)主持召開座談會(huì)。李克強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，要加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的力度，進(jìn)一步采取減稅降費(fèi)措施，運(yùn)用好全面降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)工具，支持民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資。

　　此外，今日市場(chǎng)上出現(xiàn)兩則傳言，一則是國(guó)家將對(duì)券商直投進(jìn)行萬(wàn)億級(jí)別注資，另一則是“可能會(huì)降低印花稅”。對(duì)于兩則傳言，多家券商均表示只是市場(chǎng)傳言，目前并未收到確切消息，券商股大漲不排除是各種傳聞?dòng)绊懴碌囊环N炒作。不過(guò)有券商高管認(rèn)為，降低印花稅對(duì)股市而言，有著極強(qiáng)的信號(hào)意義，成本雖小，見效明顯。

　　券商直投迎萬(wàn)億級(jí)注資?

　　今日一則傳言，使券商直投成為焦點(diǎn)。傳言稱，國(guó)家將對(duì)券商直投進(jìn)行萬(wàn)億級(jí)別注資，以資助創(chuàng)新領(lǐng)域融資。

　　中證君(ID：xhszzb)向多家券商進(jìn)行了求證，對(duì)方均表示只是市場(chǎng)傳言，可能性不大，或?yàn)橐杂瀭饔灐Ｓ袡C(jī)構(gòu)人士直言，短期內(nèi)可能性不大，自2003年以來(lái)政策導(dǎo)向一直是券商要輕資產(chǎn)，而且券商投資能力并不比銀行強(qiáng)很多，巨額注資還可能像之前一樣流入二級(jí)市場(chǎng)。

　　但無(wú)論傳言真實(shí)與否，隨著券商業(yè)務(wù)模式由簡(jiǎn)單的通道業(yè)務(wù)向重資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)變，券商投行資本化時(shí)代或?qū)⒌絹?lái)。

　　廣發(fā)證券指出，投行資本化業(yè)務(wù)特指投行業(yè)務(wù)+私募股權(quán)基金業(yè)務(wù)/直投業(yè)務(wù)。在當(dāng)前監(jiān)管環(huán)境下，兩塊業(yè)務(wù)存在嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)隔離墻，但客觀上兩塊業(yè)務(wù)存在千絲萬(wàn)縷的關(guān)聯(lián)，且一度在券商內(nèi)部屬于交叉業(yè)務(wù)。因此，隨著投行資本化業(yè)務(wù)對(duì)券商的營(yíng)收貢獻(xiàn)不斷增加，高度重視這一業(yè)務(wù)，是券商管理者也是機(jī)構(gòu)投資者的新功課。

　　當(dāng)下，券商行業(yè)的商業(yè)模式正由通道業(yè)務(wù)(經(jīng)紀(jì)、投行等)向買方業(yè)務(wù)(自營(yíng)、資管、衍生品、私募股權(quán)等)轉(zhuǎn)型，投行資本化業(yè)務(wù)恰好處在承上啟下的C位。

　　一方面，投行業(yè)務(wù)是券商的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)之一。在多層次資本市場(chǎng)不斷豐富、發(fā)展直接融資市場(chǎng)日益迫切的背景下，其營(yíng)收規(guī)模乃至貢獻(xiàn)占比都有持續(xù)提升的空間。

　　另一方面，私募股權(quán)業(yè)務(wù)也逐漸迎來(lái)收獲期。在金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策指引下，未來(lái)業(yè)務(wù)還有進(jìn)一步成長(zhǎng)空間，而且前期投資項(xiàng)目有望在科創(chuàng)板推出預(yù)期下退出更為順暢。反觀其他買方業(yè)務(wù)，基本還處于或轉(zhuǎn)型或探索階段，如自營(yíng)業(yè)務(wù)探索去方向化、資管曲折回歸主動(dòng)管理、衍生品的大門尚未真正打開等。