*ST天化早前由于破產(chǎn)重整事項(xiàng)陷入長(zhǎng)達(dá)11個(gè)月的漫長(zhǎng)停牌期，近期終于宣布?xì)w來(lái)，并于12月20日開(kāi)市起正式復(fù)牌。然而，公司拋出的債務(wù)重整計(jì)劃并未獲得市場(chǎng)資金買賬，自復(fù)牌以來(lái)，其股價(jià)于12月20日、21日、24日連續(xù)3個(gè)交易日跌停，截至12月24日收盤，公司股價(jià)報(bào)收于5.82元/股，總市值為91.26億元，3個(gè)交易日內(nèi)縮水約15億元。

　　原股東瀘天化集團(tuán)歸來(lái)

　　因被法院裁定受理破產(chǎn)重整，上市公司瀘天化于2017年12月15日被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱改為“*ST天化”，在披露重整被法院受理公告之日起二十個(gè)交易日屆滿后的1月15日，*ST天化自開(kāi)市起停牌，此后便進(jìn)入了漫長(zhǎng)的停牌期。

　　停牌期間，*ST天化的重整計(jì)劃獲得了推進(jìn)和執(zhí)行。根據(jù)公司9月底披露的信息，早前因?yàn)閷⑺�持有的上市公�?.79億股全部用于清償自身債務(wù)而退出了*ST天化的原股東瀘天化集團(tuán)殺出一個(gè)“回馬槍”——瀘天化集團(tuán)、江蘇富邦、天乇公司組成聯(lián)合投資人，在*ST天化重整案重整投資人遴選招標(biāo)中成功中標(biāo)，被確認(rèn)為該上市公司重整投資人。

　　據(jù)悉，上述聯(lián)合投標(biāo)人共計(jì)中標(biāo)*ST天化股票數(shù)為4.7億股，中標(biāo)價(jià)格為3.5元/股，合計(jì)受讓股票價(jià)款為16.45億元，權(quán)益變動(dòng)后，瀘天化集團(tuán)、江蘇富邦和天乇公司持有*ST天化的股票數(shù)量分別為28600萬(wàn)股(持股比例18.24%)、11800萬(wàn)股(持股比例7.53%)和6600萬(wàn)股(持股比例4.21)。瀘天化集團(tuán)再度成為上市公司第一大股東。

　　目前，*ST天化此番涉及的4.7億股股票已被劃轉(zhuǎn)至重整投資人指定證券賬戶。盡管重整投資人作出了上市公司三年凈利潤(rùn)累計(jì)要達(dá)到10億元和受讓股票自登記之日起36個(gè)月內(nèi)不通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持的承諾，但在*ST天化股票復(fù)牌后，公司股價(jià)依舊迎來(lái)連續(xù)跌停的慘淡遭遇。持續(xù)跌停的市場(chǎng)表現(xiàn)，或已展示了資金對(duì)其重整計(jì)劃并不十分認(rèn)可的態(tài)度。

　　重整投資人中標(biāo)價(jià)與股價(jià)存價(jià)差

　　市場(chǎng)分析認(rèn)為，補(bǔ)跌需求、重整投資人受讓價(jià)格與上市公司股價(jià)存在價(jià)差、注入資產(chǎn)預(yù)期不明等因素，或是*ST天化復(fù)牌后股價(jià)大跌的主要原因。

　　根據(jù)*ST天化披露的信息，瀘天化集團(tuán)、江蘇富邦和天乇公司受讓上市公司4.7億股轉(zhuǎn)增股票的中標(biāo)價(jià)格為3.5元/股，而*ST天化停牌前的股價(jià)為6.79元/股，即使在遭遇三連跌停以后，截至12月24日，*ST天化最新收盤價(jià)為5.82元/股，與重整投資人的受讓價(jià)格依然差距較大。同時(shí)，*ST天化表示在股票復(fù)牌后不進(jìn)行除權(quán)調(diào)整。

　　另一方面，從*ST天化今年1月15日停牌至12月20日復(fù)牌期間，A股上證指數(shù)累計(jì)下跌約25%，外部環(huán)境的變動(dòng)也被認(rèn)為給公司股票價(jià)格帶來(lái)了補(bǔ)跌需求。此外，部分投資者寄予了厚望的資產(chǎn)注入預(yù)期目前尚無(wú)明確消息。種種因素疊加，導(dǎo)致*ST天化復(fù)牌后連續(xù)跌停。

　　對(duì)此，《證券日?qǐng)?bào)》記者于12月24日致電*ST天化，公司公開(kāi)聯(lián)系電話無(wú)人接聽(tīng)。

　　事實(shí)上，作為化工企業(yè)，*ST天化近年來(lái)的日子并不十分好過(guò)。2016年、2017年，該公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別虧損了6.37億元、14.88億元，并且因?yàn)槠飘a(chǎn)重整事項(xiàng)而陷入了此次長(zhǎng)達(dá)11個(gè)月的停牌期。盡管公司在2018年有望因?yàn)閷?shí)施破產(chǎn)重整、財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅減少等原因?qū)崿F(xiàn)扭虧為盈，但在迎來(lái)“新生”之后，是否能夠順利完成業(yè)績(jī)承諾、如何在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)背景下把握利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)、能否持續(xù)維護(hù)好業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，或許都將是公司在未來(lái)需要思考并為之持續(xù)努力的問(wèn)題。