壽險(xiǎn)保費(fèi)增速有所趨緩,產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速有突破:保監(jiān)會(huì)昨日發(fā)布了上半年行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)情況的相關(guān)數(shù)據(jù)。

       上半年人身險(xiǎn)公司保費(fèi)收入17865億元,同比增長(zhǎng)25.98%,增幅較去年已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的下滑,主要受到去年投資收益率較低、代理人隊(duì)伍增速放緩、保險(xiǎn)公司自身資產(chǎn)管理水平以及行業(yè)監(jiān)管政策影響。產(chǎn)險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入為5276億元,同比增長(zhǎng)13.90%,增幅創(chuàng)造了2015年4月以來(lái)的新高,主要受益于非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。 險(xiǎn)種及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)回歸保障本源:從險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)來(lái)看,壽險(xiǎn)中萬(wàn)能險(xiǎn)占比由去年的36.85%下降為17.40%,具有長(zhǎng)期穩(wěn)健風(fēng)險(xiǎn)管理和保障功能的普通壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比由36.20%上升至52.91%;產(chǎn)險(xiǎn)中非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比首度突破三成,達(dá)到31.87%,同時(shí)與宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)民生計(jì)息息相關(guān)的細(xì)分領(lǐng)域險(xiǎn)種,如企財(cái)險(xiǎn)、貨運(yùn)險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)和農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)等發(fā)展速度明顯較快。壽險(xiǎn)新單業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也在朝著中長(zhǎng)期期繳業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。總體來(lái)看行業(yè)發(fā)展良好,監(jiān)管層積極引導(dǎo)行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),回歸保障本源。 藍(lán)籌行情疊加固收類產(chǎn)品收益率有所上行,上半年行業(yè)投資收益率2.62%:2017年以來(lái)資產(chǎn)配置的情況主要呈現(xiàn)為:銀行存款占比持續(xù)減少,伴隨著債券利率的上升,債券資產(chǎn)配置開(kāi)始增加,占比由年初的32.12%增長(zhǎng)到34.24%,股基配置基本保持穩(wěn)定。上半年行業(yè)投資收益率2.62%,較去年略增長(zhǎng)0.15個(gè)百分點(diǎn),主要受益于債券和長(zhǎng)期股權(quán)投資收益率有所增加,同時(shí)藍(lán)籌行情下保險(xiǎn)公司在股票投資方面也表現(xiàn)較好,整體投資收益穩(wěn)中有進(jìn)。 上市險(xiǎn)企上半年保費(fèi)收入情況整體較好:從上市險(xiǎn)企公布的上半年保費(fèi)收入情況來(lái)看,中國(guó)人壽、中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)上半年原保費(fèi)收入分別為3642億元、1631億元和612億元,同比分別增長(zhǎng)18.4%、24.0%和-13.8%,除新華保險(xiǎn)以外其余均保持了較好增長(zhǎng)。大型上市險(xiǎn)企相對(duì)而言保費(fèi)收入增速穩(wěn)定,險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)良好,新華保險(xiǎn)月度累計(jì)保費(fèi)同比降幅不斷收窄,轉(zhuǎn)型效果初顯。 投資建議:從行業(yè)角度來(lái)看,壽險(xiǎn)行業(yè)和產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)收入均保持了良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭,保費(fèi)收入結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也在持續(xù)優(yōu)化。投資端受益于債券收益率有所回升以及階段性藍(lán)籌行情。同時(shí)在行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)的大背景下,保費(fèi)增速過(guò)熱、壽險(xiǎn)產(chǎn)品短期化、理財(cái)化的特征已經(jīng)得到明顯遏制,有助于行業(yè)回歸保障本源,利于行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展,新興科技在提高傳統(tǒng)保險(xiǎn)行業(yè)效率的同時(shí)也開(kāi)辟了新的市場(chǎng)空間,我們?nèi)钥春帽ｋU(xiǎn)行業(yè)發(fā)展,維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí),建議重點(diǎn)關(guān)注大型上市險(xiǎn)企新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保和中國(guó)人壽。