11月23日至11月27日期間,央行公開(kāi)市場(chǎng)無(wú)投放無(wú)回籠,流動(dòng)性難現(xiàn)劇烈收緊。隨著月底及新股申購(gòu)日臨近,市場(chǎng)資金需求有所上升,但在供給端支撐下,貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性供需兩旺,整體不改均衡格局。

　　上周，央行在24日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展7天期100億元逆回購(gòu)操作，26日央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展7天期200億元逆回購(gòu)操作,中標(biāo)利率2.25%,與前期持平。根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，本期公開(kāi)市場(chǎng)有300億元逆回購(gòu)到期,無(wú)正回購(gòu)和央票到期,因此實(shí)現(xiàn)無(wú)投放無(wú)回籠。

　　24日央行和財(cái)政部將通過(guò)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存招標(biāo)向市場(chǎng)投放500億元資金。隨著月底乃至年底臨近,以及IPO重啟,流動(dòng)性存在繼續(xù)收緊的風(fēng)險(xiǎn),但央行貨幣政策取向偏松并有充足的流動(dòng)性工具平抑貨幣市場(chǎng)波動(dòng),市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)流動(dòng)性難現(xiàn)劇烈收緊。

　　wind統(tǒng)計(jì)顯示，11月20日至11月26日期間,一級(jí)市場(chǎng)上各類型固定收益品種約發(fā)行211只,發(fā)行金額約3439.47億元。上證國(guó)債與上證企債指數(shù)分別上漲0.15%和0.11%。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，年底前,債市要出現(xiàn)一波趨勢(shì)上漲的難度較大。但與此同時(shí),經(jīng)濟(jì)基本面仍在等待企穩(wěn)信號(hào),貨幣政策暫無(wú)收緊之憂,因此債市利率向上調(diào)整的空間不大,風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

　　多份機(jī)構(gòu)報(bào)告指出,當(dāng)前債券市場(chǎng)處于雞肋行情階段,利率上行和下行空間均不大,建議短期維持縮短久期,控制風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然,若短期因素沖擊,致收益率出現(xiàn)較明顯上行,則將為布局來(lái)年行情提供機(jī)會(huì),畢竟明年初配置額度重新釋放,加上年初供給有限,配置仍宜早不宜遲。