央行11日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1200億元逆回購(gòu)操作，7天和28天品種分別為100億元和1100億元，利率持平于2.25%和2.55%。由于周三到期資金量為800億元，故當(dāng)天實(shí)現(xiàn)資金凈投放400億元。周一至周三的單日凈投放資金量分別為700億元、500億元、400億元，共1600億元。

“周三市場(chǎng)資金流動(dòng)性保持緊張狀態(tài)，1個(gè)月Shibor升至逾一年半來(lái)高位�！庇惺袌�(chǎng)交易人士表示。Wind數(shù)據(jù)顯示，全天資金利率增多降少。其中，1個(gè)月Shibor漲3.48個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.5662%，創(chuàng)2015年6月29日以來(lái)高位，連漲43個(gè)交易日，為2006年有記錄以來(lái)的最長(zhǎng)連漲周期；3個(gè)月Shibor漲3.27個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.5853%，為2015年5月13日以來(lái)高點(diǎn)，連漲58個(gè)交易日，為2010年底以來(lái)的最長(zhǎng)連漲周期。

事實(shí)上，雖然連續(xù)三日保持資金凈投放，但凈投放資金量卻逐日遞減。對(duì)此，有報(bào)告認(rèn)為，這也顯示出央行寬松意愿有限。交通銀行金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)中心在本周發(fā)布的2017年展望中指出，2016年整體處于低利率、流動(dòng)性寬松的大環(huán)境下，居民和金融機(jī)構(gòu)通過(guò)加大杠桿引領(lǐng)了債市和房市的牛市行情。從監(jiān)管角度來(lái)看，過(guò)高的杠桿將引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，2017年的主線仍然是去杠桿。

“一般來(lái)看，春節(jié)所在月份的流動(dòng)性往往偏緊，資金利率一般高于上個(gè)月。這種現(xiàn)象通常在春節(jié)前兩周左右比較明顯，因此預(yù)計(jì)今后兩周春節(jié)效應(yīng)將逐漸顯現(xiàn)�！鄙鲜鍪袌�(chǎng)交易人士表示。他分析認(rèn)為，這主要是因?yàn)榇汗?jié)前居民現(xiàn)金需求增多，資金暫時(shí)流出金融體系，導(dǎo)致銀行超儲(chǔ)率下滑。同時(shí)，銀行為應(yīng)對(duì)集中取現(xiàn)壓力，傾向在春節(jié)前提高備付水平，并融入跨春節(jié)的中長(zhǎng)期限資金，也會(huì)影響金融體系流動(dòng)性供求，推高中長(zhǎng)期資金利率。

不過(guò)，需要指出的是，近期央行公開(kāi)市場(chǎng)操作先后暫停了28天和14天期逆回購(gòu)操作，同時(shí)在新年第一周大幅凈回籠資金5950億元，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于政策微調(diào)可能性的猜測(cè)。對(duì)此，興業(yè)證券研究報(bào)告認(rèn)為，節(jié)前公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作期限的選擇主要是考慮資金到期日是否會(huì)落在春節(jié)假期之間。另外，各年的投放量呈現(xiàn)逐年增加的特征，投放量多少與外匯占款變動(dòng)密切相關(guān)。

興業(yè)證券研究報(bào)告分析，當(dāng)下的時(shí)點(diǎn)正好離春節(jié)還有三個(gè)多星期，同時(shí)12月末財(cái)政存款的投放使得當(dāng)下資金面整體寬裕。因此先后暫停28天與14天逆回購(gòu)屬正常操作。除此之外，央行每日還就7天、14天和28天期逆回購(gòu)進(jìn)行詢量，并且1月6日起已開(kāi)始重啟28天期逆回購(gòu)操作，由此進(jìn)一步說(shuō)明暫停部分期限逆回購(gòu)操作也非政策微調(diào)。