股市上有個說法，認為1月份股市升跌將預(yù)示全年走勢，稱為“一月效應(yīng)”。經(jīng)歷了去年1月驚魂的熔斷且全年全球黑天鵝頻現(xiàn)之后，上證綜指2016全年跌幅為12.31%。今日迎來2017年第一個交易日，這個1月A股市場將會怎么演繹，“一月效應(yīng)”還會應(yīng)驗嗎?

　　“1月效應(yīng)”較為靈驗

　　通常認為，1月份對于全年市場走勢起到了一個引領(lǐng)全局的作用。在香港市場，“一月效應(yīng)”的說法源于基金經(jīng)理在1月份休假完畢后，會部署全年的投資大計，因此1月份股市升跌可以預(yù)示全年走勢，尤其是前面幾個交易日的表現(xiàn)，更是起到重要的參考作用。

　　事實上，在A股市場，“一月效應(yīng)”也頗為靈驗。從歷年走勢來看，通常1月份市場走強，全年A股總體也會走好;而1月份走跌，當年A股很大概率表現(xiàn)較差。

　　2005年中國股市迎來歷史大牛市起點，股權(quán)分置改革也是那時開始的，隨后中國股市展開了兩輪波瀾壯闊的行情。證券時報記者統(tǒng)計了2005年以來歷年1月上證綜指的表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)這12年中，1月份有5年錄得上漲，7年錄得下跌，12年來月度平均下跌了2.34%。其中跌幅最大的一個月是去年1月，上證綜指經(jīng)歷了驚魂熔斷，暴跌22.65%，也是12年來唯一一次1月跌幅超過20%。其次是2008年1月，當月股指大跌16.69%。而這12年中1月漲幅最大的是2009年，當月上證綜指漲9.33%，其次是2006年，當月上證綜指漲8.35%。

　　從深證成指的表現(xiàn)來看，歷年1月漲跌基本與上證綜指同向，只是幅度有所不同。12年中僅2015年1月表現(xiàn)與上證綜指不同向，當月上證綜指跌0.75%，而深證成指漲1.24%。該指數(shù)在2016年1月跌幅最大，重挫25.64%;而在2007年1月漲幅最大，為14.83%。

　　創(chuàng)業(yè)板指自2011年1月以來，歷年1月總共三漲三跌，漲跌概率持平，其中三次與上證綜指同向。去年1月暴跌程度超過上證綜指，達到26.53%。不過，在2014年1月及2015年1月，上證綜指錄得跌幅，而創(chuàng)業(yè)板指則分別大漲14.68%和14.19%。

　　記者梳理了12年來1月上證綜指漲跌與全年漲跌的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)“一月效應(yīng)”頗為靈驗。特別是2005年至2012年，每年1月走勢與全年走勢的方向均一致，典型如2006年1月上證綜指大漲8.35%，2006年全年暴漲130.43%;2008年1月股指大跌16.69%，當年全年則大跌65.39%。不過，2013年至2015年3年中，1月份漲跌與全年漲跌出現(xiàn)反向，例如2013年1月上證綜指漲5.12%，但全年跌6.75%;2014年1月上證綜指跌3.92%，但全年大漲52.87%。

　　1月或迎來結(jié)構(gòu)性反彈

　　2016年全球黑天鵝頻現(xiàn)，資本市場動蕩不定，A股市場總體上疲弱。那么，辭舊迎新之后，2017年1月股市將會如何演繹?

　　平安證券認為，這需要看A股當前所面臨的環(huán)境。隨著特朗普在元旦后走馬上任，美元強勢和美國經(jīng)濟復(fù)蘇的階段性預(yù)期得到逐步兌現(xiàn)，人民幣持續(xù)貶值和資金外流的壓力有所放緩。

　　從國債逆回購利率持續(xù)回落也可以看出，跨年后“錢荒”將暫時告一段落，市場流動性將會出現(xiàn)改善。在這兩大關(guān)鍵因素的共同推動下，A股節(jié)后迎來一波結(jié)構(gòu)性反彈行情是值得期待的。

　　對于2017年1月股市發(fā)展環(huán)境，申萬宏源總結(jié)，2017年是供給側(cè)改革的深化之年，將從穩(wěn)增長走向防風(fēng)險、促改革。近階段，工業(yè)企業(yè)效益向好態(tài)勢進一步穩(wěn)固，工業(yè)增速總體保持平穩(wěn)，但行業(yè)間增速分化較為明顯。在美聯(lián)儲加息、國內(nèi)通脹反彈、銀行間流動性趨緊等多重因素影響下，國內(nèi)債市調(diào)整加劇，利率先升后降，人民幣貶值壓力加劇。今年的中央經(jīng)濟工作會議將防控金融風(fēng)險放到了更加重要的位置，各類資產(chǎn)將邁入去杠桿周期。

　　在概念板塊上，業(yè)界普遍認為，每年1月由于元旦、春節(jié)假期的緣故，與旅游、休閑娛樂相關(guān)的概念板塊多數(shù)會得到市場的關(guān)注，成為1月股市的一個不容忽視的投資主題。此外，在1月份也可逢低布局高送轉(zhuǎn)概念股的第二波。平安證券表示，在政治局“穩(wěn)中求進”的基調(diào)下，2017年是深化供給側(cè)改革和混合所有制改革的重要突破窗口，在配置方面，相對看好低估值板塊，主要以受益于供給側(cè)改革和混合所有制改革的藍籌和國企為主，另外一季度建議增配銀行和中上游周期板塊。