11月28日，保監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，批復(fù)同意中融人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中融人壽”）注冊(cè)資本變更為13億元人民幣。增資后，公司經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行的普通股總數(shù)為13億普通股，每股面值人民幣1元。這較變更前的注冊(cè)資本增加了8億元。

中融人壽方面28日向新京報(bào)記者表示，“本次增資資金可確保公司償付能力達(dá)到充足水平�！�

而在償付能力不足帶來的監(jiān)管限制下，分析認(rèn)為，前三季度虧損的中融人壽實(shí)現(xiàn)盈利的難度比較大。

償付能力危機(jī)有望解除

償付能力不足已經(jīng)困擾了中融人壽一年有余。

2015年的后兩個(gè)季度，中融人壽的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)均降為D類。這一危機(jī)在進(jìn)入2016年以后愈演愈烈。2016年第一季度，中融人壽的償付能力充足率開始由正轉(zhuǎn)負(fù)，核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率兩項(xiàng)指標(biāo)均降至-18.22%。此后的兩個(gè)季度，增加資本金成為中融人壽的燃眉之急。截至三季度末，中融人壽的兩項(xiàng)償付能力指標(biāo)均已降至-41.91%。

在2016年一季度償付能力嚴(yán)重不足之時(shí)，保監(jiān)會(huì)對(duì)中融人壽采取了三項(xiàng)監(jiān)管措施：停止開展新業(yè)務(wù)，暫停增設(shè)分支機(jī)構(gòu)，并不得增加股票投資。

然而，隨著近日增資方案獲得保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，深陷償付能力不足泥潭的中融人壽迎來轉(zhuǎn)機(jī)。

按照股東方中天城投的披露，中融人壽曾在9月18日召開股東大會(huì)，審議通過了定向增發(fā)8億股的增資擴(kuò)股方案。增資完成后，中融人壽將新增權(quán)益資本40億元，注冊(cè)資本也由5億元增至13億元。11月28日，增資方案獲批。

對(duì)于此次大幅增資，中融人壽在第三季度償付能力報(bào)告中表示，如果40億增資計(jì)入實(shí)際資本，三季度末的償付能力充足率為128.88%。中融人壽方面28日向新京報(bào)記者表示，“本次增資資金可確保公司償付能力達(dá)到充足水平�！�

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授郝演蘇稱，通常償付能力充足率達(dá)到100%，就可以達(dá)到監(jiān)管要求的紅線，但出于業(yè)務(wù)、投資等方面的考慮，150%以上是比較好的狀態(tài)。

仍面臨凈利潤(rùn)虧損壓力

盡管償付能力不足問題即將破解，但經(jīng)受炒股巨虧的中融人壽仍面臨著公司凈利潤(rùn)虧損局面。

中融人壽曾在去年12月份舉牌真視通、天孚通信、鵬輝能源三家上市公司，交易均價(jià)依次為102.46元、96.19元、103.61元，累計(jì)舉牌耗資達(dá)到12.03億元。

然而，在中融人壽舉牌之后，股市大跌，截至2016年3月1日收盤，真視通、天孚通信、鵬輝能源的股價(jià)分別為69.92元、65.72元、82.22元。按照當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算，中融人壽已浮虧超過3億元。

截至昨日收盤，真視通、天孚通信、鵬輝能源三家上市公司的股價(jià)分別為86.88元、36.55元、36.25元。相比中融人壽舉牌時(shí)的股價(jià)表現(xiàn)，其舉牌的三家上市公司股價(jià)已一落千丈。但由于中融人壽中途有減持，而減持比例小并未公告，因而無法計(jì)算其當(dāng)前浮虧具體金額。

同時(shí)，因新業(yè)務(wù)受限影響，保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)的公開數(shù)據(jù)顯示，2016年1月至9月，中融人壽的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入僅為24.48萬元，反映萬能險(xiǎn)等理財(cái)型保險(xiǎn)的保護(hù)投資款新增交費(fèi)為23.44億元，去年同期兩項(xiàng)保費(fèi)規(guī)模分別達(dá)到34.4億元、109.26億元。

而失去新增股票投資能力的中融人壽，2016年的盈利狀況堪憂。根據(jù)償付能力報(bào)告披露的數(shù)據(jù)，中融人壽上半年的凈利潤(rùn)為-1.09億元，到了三季度末，凈利潤(rùn)進(jìn)一步降至-2.74億元。

對(duì)此，郝演蘇表示，壽險(xiǎn)公司的產(chǎn)品周期相較財(cái)險(xiǎn)更長(zhǎng)，投資收益對(duì)短期內(nèi)收益影響較大。

從賬面上看，中融人壽此前其實(shí)已經(jīng)連續(xù)盈利三年。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中融人壽在2012年虧損1.31億元后次年便扭虧為盈，2013年、2014年的凈利潤(rùn)分別為1.29億元、3.9億元。即使在開始出現(xiàn)償付能力危機(jī)的2015年，中融人壽也實(shí)現(xiàn)了1.91億元的凈利潤(rùn)。

“增資完成只能說償付能力達(dá)標(biāo)，但是新的資本不會(huì)立馬就變成新的業(yè)務(wù)，并帶來利潤(rùn)�！币晃蝗�商保險(xiǎn)分析師認(rèn)為，今年實(shí)現(xiàn)盈利還是比較困難的，除非第四季度股票投資的限制得以解除，股票市場(chǎng)行情也較好，但2016財(cái)政年度所剩的時(shí)間也并不多。

“目前公司按照保監(jiān)會(huì)相關(guān)監(jiān)管要求開展業(yè)務(wù)，今年的盈利狀況尚未進(jìn)行評(píng)估，待有關(guān)部門測(cè)算并經(jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核后會(huì)及時(shí)對(duì)外公布�！敝腥谌藟鄯矫嫦蛐戮﹫�(bào)記者表示，將力爭(zhēng)在今年四季度獲得保監(jiān)會(huì)關(guān)于解除償付能力監(jiān)管措施的批準(zhǔn)，未來將大力發(fā)展長(zhǎng)期限、保障型的傳統(tǒng)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

中天城投強(qiáng)勢(shì)入主 取得控制權(quán)

在增資的過程中，中融人壽多位股東選擇轉(zhuǎn)讓退出，而通過參與增資、股權(quán)受讓，地產(chǎn)起家的上市公司中天城投漸漸取得中融人壽的控制權(quán)。

批復(fù)中融人壽增資方案前夕，保監(jiān)會(huì)于11月25日發(fā)布公告，報(bào)喜鳥集團(tuán)、神力集團(tuán)、丹棱申宇木業(yè)三家股東正式退出中融人壽。

從中融人壽的增資方案來看，增資完成后，原股東的股權(quán)將得到較大稀釋。增資完成后，中融人壽的股本將增加至13億股。如果報(bào)喜鳥等三家股東沒有退出，股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)所對(duì)應(yīng)的股權(quán)將分別從今年三季度的0.8%、2.4%和3.2%被稀釋至0.3%、0.9%和1.2%。

值得注意的是，在中融人壽股權(quán)變更過程中，新晉大股東中天城投漸漸從背后轉(zhuǎn)向前臺(tái)。在此前的8億股增資方案中，中天城投擬通過子公司聯(lián)合銅箔、貴陽金控分別認(rèn)購(gòu)1.26億股和2.47億股，股權(quán)比例隨之升至36.36%。本次增資完成后，中天城投成為中融人壽第一大股東，而中天城投董事長(zhǎng)羅玉平也成為唯一的實(shí)際控制人。

依據(jù)中天城投11月份發(fā)布的公告，北交所已于11月1日會(huì)同轉(zhuǎn)讓方清華控股對(duì)貴陽金控受讓資格進(jìn)行確認(rèn)，并要求貴陽金控將保證金6億元交付到北交所結(jié)算賬戶。如果成功受讓清華控股所持的1億股中融人壽股份，中天城投所持中融人壽總股份比例將升至44%，并獲得該部分股份對(duì)應(yīng)的2億股的增資權(quán)利，而貴陽金控與聯(lián)合銅箔共同持有中融人壽的股份將達(dá)到51.51%。但出于監(jiān)管對(duì)單個(gè)股東持股比例不得超過51%的限制，中天城投稱將根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資事宜的進(jìn)展情況進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。

中天城投是否會(huì)繼續(xù)增持中融人壽？對(duì)中融人壽發(fā)展有何規(guī)劃？記者28日就上述問題采訪中天城投，該公司董秘回應(yīng)稱，增資和股權(quán)受讓目前都在進(jìn)展過程中，不太方便說。

中融人壽方面表示，“對(duì)于能夠促進(jìn)公司合法合規(guī)、健康快速發(fā)展、降低公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、保障被保險(xiǎn)人利益、維護(hù)公司員工利益的新進(jìn)股東，都會(huì)持歡迎和支持的態(tài)度�！�

從公開的資料來看，依靠地產(chǎn)起家的中天城投近兩年不斷布局金融領(lǐng)域。根據(jù)中天城投公開披露的資料，該公司在2015年提出“大金融、大健康、特色精品地產(chǎn)”的發(fā)展方向，貴陽金控便是布局金融的主要平臺(tái)。

保險(xiǎn)是中天城投重點(diǎn)布局的板塊，除了間接入主中融人壽，中天城投還以單一大股東身份參與發(fā)起設(shè)立華宇再保，并以單一大股東身份參與設(shè)立百安互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)。而中天城投2015年報(bào)顯示，通過申辦新設(shè)與并購(gòu)重組并重的方式，中天城投的金融板塊布局還覆蓋了基金、證券、普惠金融等領(lǐng)域。