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11月10日,隸屬電機(jī)繞組制造設(shè)備行業(yè)的中際裝備(300308.SZ)發(fā)布了《發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(草案)》,擬計(jì)劃以28億元的整體價(jià)格收購(gòu)光模塊設(shè)備制造與研發(fā)設(shè)計(jì)的蘇州旭創(chuàng)100%股權(quán),就收購(gòu)價(jià)來看,相比蘇州旭創(chuàng)凈資產(chǎn)溢價(jià)了近3倍。 在中際裝備收購(gòu)報(bào)告書中,公司表示將因此次收購(gòu),主營(yíng)業(yè)務(wù)由此前的單一專用設(shè)備制造拓展為專用設(shè)備制造與高端通信設(shè)備制造業(yè)務(wù)并行,實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展。然而對(duì)于公司的表述,筆者發(fā)現(xiàn),在中際裝備發(fā)布的收購(gòu)報(bào)告書中有關(guān)蘇州旭創(chuàng)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),不僅出現(xiàn)大量產(chǎn)成品離奇消失,甚至采購(gòu)數(shù)據(jù)上也有相應(yīng)疑點(diǎn)存在。 離奇消失的產(chǎn)成品 根據(jù)收購(gòu)報(bào)告書披露的信息,蘇州旭創(chuàng)報(bào)告期內(nèi)各年度的產(chǎn)品產(chǎn)量均超過了同年的銷售量。以2015年為例,當(dāng)年“10G/25G”產(chǎn)品的產(chǎn)量為92.89萬支,而銷量則為83.6萬支,產(chǎn)銷差為9.29萬支,這相當(dāng)于當(dāng)年銷量的11.11%;同時(shí)“40G/100G”產(chǎn)品的產(chǎn)量為48.4萬支,而銷量為43.56萬支,產(chǎn)銷差為4.84萬支,這也相當(dāng)于當(dāng)年銷量的11.11%。在正常的財(cái)務(wù)核算邏輯下,這應(yīng)當(dāng)對(duì)應(yīng)著在2015年中,蘇州旭創(chuàng)新增的產(chǎn)成品庫(kù)存金額大致相當(dāng)于同年通過銷售結(jié)轉(zhuǎn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的11.11%。 根據(jù)報(bào)告書披露,蘇州旭創(chuàng)2015年度結(jié)轉(zhuǎn)營(yíng)業(yè)成本(年化)金額為83178.62萬元,根據(jù)前文所述,正常情況下該公司當(dāng)年新增的產(chǎn)成品庫(kù)存金額大致應(yīng)當(dāng)在9000萬元左右。但事實(shí)上,蘇州旭創(chuàng)2015年擁有的庫(kù)存商品價(jià)值卻僅有5947.82萬元,同比2014年末的4627.5萬元僅小幅增加1000余萬元。 截止到2015年底,蘇州旭創(chuàng)的產(chǎn)成品庫(kù)存全部?jī)r(jià)值尚不足6000萬元,即便假設(shè)該公司在2014年末沒有任何產(chǎn)成品庫(kù)存,仍不足以包含2015年中的產(chǎn)銷差。更何況,該公司在2014年度也存在明顯的產(chǎn)銷差,其中“10G/25G”產(chǎn)品的產(chǎn)量為95.87萬支,而銷量則為86.28萬支,產(chǎn)銷差為9.59萬支;“40G/100G”產(chǎn)品的產(chǎn)量為24.49萬支,而銷量則為22.04萬支,產(chǎn)銷差為2.45萬支。這兩項(xiàng)產(chǎn)品的產(chǎn)銷差數(shù)量,也恰好相當(dāng)于當(dāng)年銷量的11.11%,折算到該公司2014年52216.66萬元的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本,也對(duì)應(yīng)著5000萬元以上的庫(kù)存產(chǎn)品價(jià)值。 綜上分析可以發(fā)現(xiàn),蘇州旭創(chuàng)至少連續(xù)兩年都存在著產(chǎn)品產(chǎn)量明顯超過銷量的現(xiàn)象,但與之對(duì)應(yīng)的庫(kù)存產(chǎn)成品數(shù)量和金額都明顯偏少。這就不由令人懷疑,蘇州旭創(chuàng)所述的那些富余產(chǎn)量到底是不是真實(shí)存在的?該公司是否虛報(bào)了產(chǎn)量,進(jìn)而人為粉飾了產(chǎn)能利用率? 被隱瞞的巨額采購(gòu) 根據(jù)收購(gòu)報(bào)告書披露的數(shù)據(jù),蘇州旭創(chuàng)在2016年前8個(gè)月向排名前五位的供應(yīng)商采購(gòu)金額合計(jì)為28228.14萬元,占全部采購(gòu)總額的比重為32.18%,由此計(jì)算蘇州旭創(chuàng)當(dāng)期的采購(gòu)總額為87719.52萬元。然而在該公司現(xiàn)金流量表中的“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”科目發(fā)生額卻多達(dá)94085.88萬元。也就是說,蘇州旭創(chuàng)當(dāng)期因?yàn)椴少?gòu)而實(shí)際支出的資金金額超過了同期采購(gòu)總額6000萬元以上。在正常的會(huì)計(jì)核算邏輯下,這勢(shì)必應(yīng)當(dāng)導(dǎo)致該公司的應(yīng)付款項(xiàng)余額大幅減少,或者預(yù)付款項(xiàng)余額的大幅增加。 但事實(shí)上,根據(jù)收購(gòu)報(bào)告披露的數(shù)據(jù)顯示,蘇州旭創(chuàng)2016年8月末的應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款科目余額分別為9149.76萬元和39595.98萬元,則應(yīng)付款項(xiàng)余額合計(jì)為48745.74萬元;而在2015年末,應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款科目余額則分別為7194.22萬元和18857萬元,合計(jì)的應(yīng)付款項(xiàng)余額僅為26051.22萬元,這對(duì)應(yīng)著蘇州旭創(chuàng)的應(yīng)付款項(xiàng)余額在2016年前8個(gè)月中不僅沒有減少,相反還大幅增加了22694.52萬元。盡管同期蘇州旭創(chuàng)的預(yù)付賬款科目余額同比也增加了4500萬元左右,但這并不足以抵消應(yīng)付款項(xiàng)余額的大幅增長(zhǎng)。 也就是說,蘇州旭創(chuàng)在2016年前8個(gè)月中,在采購(gòu)資金實(shí)際支出明顯超過采購(gòu)總額達(dá)數(shù)千萬元的條件下,應(yīng)付款項(xiàng)余額反倒凈增加了1.5億元以上。這明顯違背了正常的財(cái)務(wù)邏輯,那么這些新增的應(yīng)付賬款又是從何而來的呢? 不僅如此,2015年的采購(gòu)數(shù)據(jù)同樣存在類似的問題。蘇州旭創(chuàng)2015年向排名前五位的供應(yīng)商采購(gòu)金額合計(jì)為26328.27萬元,占全部采購(gòu)總額的比重為33.74%,由此計(jì)算蘇州旭創(chuàng)當(dāng)期的采購(gòu)總額僅為78032.81萬元。而該公司2014年度“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”科目發(fā)生額卻多達(dá)105301.13萬元,相比同年采購(gòu)總額多出了近2億元。 但是,該公司2014年末的應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款科目余額分別為6209.43萬元和13738.34萬元,對(duì)應(yīng)著當(dāng)年末的應(yīng)付款項(xiàng)余額僅為19947.77萬元,對(duì)應(yīng)著蘇州旭創(chuàng)的應(yīng)付款項(xiàng)余額在2015年中也大增了6000萬元以上。 由此可以發(fā)現(xiàn),蘇州旭創(chuàng)連續(xù)兩年均存在大額債務(wù)來源不明的情況,以該公司的采購(gòu)規(guī)模完全不足以支撐其采購(gòu)資金的流出金額,這非常令人懷疑該公司是否隱瞞了巨額采購(gòu)。 吊詭的供應(yīng)商 此外,根據(jù)收購(gòu)報(bào)告書披露的信息,“蘇州伽藍(lán)致遠(yuǎn)電子科技股份有限公司”是蘇州旭創(chuàng)2015年度的第三大供應(yīng)商,對(duì)應(yīng)采購(gòu)金額高達(dá)3767.45萬元;同時(shí),這家供應(yīng)商也是蘇州旭創(chuàng)2016年前8個(gè)月的第4大供應(yīng)商,對(duì)應(yīng)采購(gòu)金額高達(dá)5128.93萬元。 但是奇怪之處在于,根據(jù)工商注冊(cè)資料查詢,“蘇州伽藍(lán)致遠(yuǎn)電子科技股份有限公司”注冊(cè)成立于2015年11月5日,至2015年末僅僅經(jīng)營(yíng)了不足兩個(gè)月的時(shí)間。在這短短兩個(gè)月中,蘇州旭創(chuàng)就向其采購(gòu)了將近4000萬元商品,工作效率之高令人咋舌。 從蘇州旭創(chuàng)采購(gòu)項(xiàng)目來看,以光芯片及組件、集成電路芯片和結(jié)構(gòu)件為主,都是需要生產(chǎn)加工的材料,很難想象剛剛成立的“蘇州伽藍(lán)致遠(yuǎn)電子科技股份有限公司”,在不到兩個(gè)月時(shí)間里便完成了生產(chǎn)設(shè)備的采購(gòu)、安裝和調(diào)試,并組織人員完成了價(jià)值近4000萬元的產(chǎn)品生產(chǎn)。 由此來看,蘇州旭創(chuàng)與其主要供應(yīng)商“蘇州伽藍(lán)致遠(yuǎn)電子科技股份有限公司”之間的采購(gòu)交易,是應(yīng)當(dāng)被打上一個(gè)問號(hào)的。 |
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