本周A股指數(shù)持續(xù)走高，上證指數(shù)創(chuàng)新高3248.35，保險(xiǎn)板塊格外亮眼，中國人壽累計(jì)上漲13.16%。多位分析師普遍看好中國平安，認(rèn)為補(bǔ)漲空間巨大。

　　對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)及保險(xiǎn)股未來走勢(shì)，華泰證券分析認(rèn)為，大型險(xiǎn)企保費(fèi)增速高企與基本面的改善，支撐整個(gè)保險(xiǎn)板塊的估值回升，后市持續(xù)看好中國平安。主要基于：其一是估值處于底部，新業(yè)務(wù)價(jià)值迅速增長(zhǎng);其二，多金融渠道協(xié)同，A/H估值低位;其三，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)部署成效顯著，陸金所、好醫(yī)生均已成行業(yè)獨(dú)角獸。

　　市場(chǎng)人士分析，近期保險(xiǎn)板塊上行源于：一是利率上行改善固收投資收益率預(yù)期，緩解準(zhǔn)備金補(bǔ)提壓力;二是股票市場(chǎng)反彈，帶動(dòng)險(xiǎn)企盈利提升;三是港股保險(xiǎn)率先起航，A/H溢價(jià)整體下移，利好A股保險(xiǎn)股反彈。此輪保險(xiǎn)股集體反彈，中國人壽表現(xiàn)搶眼。但相較于于中國人壽35倍PE，平安的10倍左右PE，其低估值情形尤其值得后市關(guān)注。

　　“深港通”開通在即，此前已有多家國際大行看好保險(xiǎn)股未來股價(jià)表現(xiàn)。麥格理發(fā)表研報(bào)稱：中國壽險(xiǎn)公司的盈利能力很強(qiáng)很穩(wěn)固，且前景看好，繼續(xù)看好中國壽險(xiǎn)行業(yè)。目前中國保險(xiǎn)股已經(jīng)低估，現(xiàn)在是買入的好機(jī)會(huì)。

　　研報(bào)提到：目前，中國保險(xiǎn)股的定價(jià)只反映了當(dāng)前的短期盈利挑戰(zhàn)，無論是根據(jù)內(nèi)含價(jià)值(EV)，還是根據(jù)國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則(IFRS)都如此。麥格理對(duì)國內(nèi)壽險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)收益率(ROE)的分析表明，包括長(zhǎng)期投資回報(bào)在內(nèi)，國內(nèi)優(yōu)秀壽險(xiǎn)公司基本凈資產(chǎn)收益率的平均值為20%。此外從長(zhǎng)期看，隨著業(yè)務(wù)的成熟，基本凈資產(chǎn)收益率將繼續(xù)上升。這些公司目前有可觀的利潤(rùn)儲(chǔ)備，可在未來釋放。未來國內(nèi)壽險(xiǎn)公司的盈利能力依然很強(qiáng)很穩(wěn)固，前景看好。因此它們應(yīng)有更高的交易倍數(shù)，繼續(xù)看好該行業(yè)。

　　麥格理進(jìn)一步提到：中國壽險(xiǎn)領(lǐng)先者平安壽險(xiǎn)在過去十年里表現(xiàn)優(yōu)異，截至2015年的8年里，平安壽險(xiǎn)稅前利潤(rùn)(報(bào)告數(shù))達(dá)到了14%的復(fù)合年均增長(zhǎng)率，經(jīng)口徑調(diào)整后，平安壽險(xiǎn)稅前利潤(rùn)在這8年里達(dá)到了23%的復(fù)合年均增長(zhǎng)率。而在過去九年，平安壽險(xiǎn)的凈資產(chǎn)收益率的平均值為23%，調(diào)整后凈資產(chǎn)收益率的平均值為30%。近年來，平安的調(diào)整后凈資產(chǎn)收益率還在逐步攀升，原因可能包括杠桿率上升、業(yè)務(wù)品質(zhì)持續(xù)改善。這些重要利好因素卻被市場(chǎng)忽視了，目前并未在股價(jià)上完全反映。

　　而在不久前，匯豐分析師James重新評(píng)估了平安的業(yè)務(wù)模式后，首次取消了20%的綜合金融估值折價(jià)，將平安H股及A股評(píng)級(jí)上調(diào)至“買入”。這也是中國平安全面布局及推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展及變革財(cái)務(wù)報(bào)告披露方式后，國際大行首次明確全面重新認(rèn)識(shí)平安的開始。調(diào)整后，匯豐認(rèn)為：中國平安H和A目標(biāo)價(jià)為56港元(原HK$45元)和47元人民幣(原Rmb38元)，隱含35%/34%上行空間。

　　上月底上市保險(xiǎn)公司披露了三季報(bào)，中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險(xiǎn)凈利潤(rùn)呈現(xiàn)“一正三副”格局。其中，除中國平安前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.1%外，中國人壽、中國太保、新華保險(xiǎn)分別同比下降60%、41.3%、44.6%，但是降幅相較于上半年情況有所收窄。