《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)整理顯示，三季度，上證綜指累計(jì)上漲2.56%，而創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)跌幅為3.5%，在這樣的背景下，主動(dòng)管理股基（普通股票型基金和偏股混合型基金）的倉(cāng)位會(huì)出現(xiàn)怎樣的變化呢？

三季度主動(dòng)管理股基

平均倉(cāng)位下降0.92%

WIND數(shù)據(jù)顯示，三季度末，612只主動(dòng)管理股基平均倉(cāng)位較二季度末整體下降0.82個(gè)百分點(diǎn)。具體看來(lái)，三季度末，平均股票倉(cāng)位為82.81%，而二季度末平均倉(cāng)位為83.63%。

值得注意的是，612只主動(dòng)管理股基中，有278只基金股票倉(cāng)位環(huán)比有所提升，占比為45.42 %，其中有4只基金倉(cāng)位提升超過(guò)30個(gè)百分點(diǎn)。而在倉(cāng)位下降的股票中，有2只基金倉(cāng)位下降30個(gè)百分點(diǎn)。

具體看來(lái)，4只基金分別為金鷹行業(yè)優(yōu)勢(shì)、長(zhǎng)盛成長(zhǎng)價(jià)值、東方主題精選和華安升級(jí)主題。其中，金鷹行業(yè)優(yōu)勢(shì)股票倉(cāng)位提升最多，達(dá)到69.01%，由二季度末的17.02%增倉(cāng)至86.03%。而該基金今年以來(lái)，截至9月30日，收益率為-18.12%，在三季度，該基金收益率同樣收負(fù)，為-7.05%。而剩余3只基金均在三季度取得正收益，其中華安升級(jí)主題取得收益率最高，達(dá)3.56%。

從降低倉(cāng)位超過(guò)30個(gè)百分點(diǎn)的角度看，2只基金入圍，分別為博時(shí)行業(yè)輪動(dòng)和長(zhǎng)盛同智，具體看來(lái)，博時(shí)行業(yè)輪動(dòng)倉(cāng)位由二季度末的94.2%減倉(cāng)至62.8%，不過(guò)該基金取得年內(nèi)3.61%的正收益，三季度收益達(dá)到5.88%。三季度博時(shí)行業(yè)輪動(dòng)實(shí)現(xiàn)收益1738.4萬(wàn)元，利潤(rùn)1320.27萬(wàn)元。

而從近期看，好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，上周，偏股型基金整體小幅減倉(cāng)1.68%，當(dāng)前倉(cāng)位54.31%。其中，股票型基金倉(cāng)位下降1.37%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金下降1.72%，當(dāng)前倉(cāng)位分別為85.18%和49.99%。從行業(yè)角度看，基金配置比例位居前三的行業(yè)是銀行、電力及公用事業(yè)和醫(yī)藥，配置倉(cāng)位分別為3.18%、2.78%和2.62%；基金配置比例居后的三個(gè)行業(yè)是建筑、食品飲料和煤炭，配置倉(cāng)位分別為1.33%、1.27%和0.83%。在行業(yè)配置上主要加倉(cāng)了電力及公用事業(yè)、機(jī)械和餐飲旅游，幅度分別為0.48%、0.31%和0.29%；基金主要減倉(cāng)了食品飲料、有色金屬和煤炭三個(gè)行業(yè)，減倉(cāng)幅度分別為0.59%、0.82%和0.87%。好買基金研究中心指出，目前，公募偏股基金倉(cāng)位總體處于歷史中位水平。

32只基金倉(cāng)位提升逾10%

平均收益率跑贏創(chuàng)業(yè)板指3.11%

《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)整理顯示，三季度末，有32只主動(dòng)管理股基三季度末較二季度末提升倉(cāng)位超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)，三季度取得平均收益率為-0.41，跑贏同期創(chuàng)業(yè)板指3.11個(gè)百分點(diǎn)。

從基金公司角度看，在倉(cāng)位提升10個(gè)百分點(diǎn)的32只基金中，華泰柏瑞基金旗下3只基金入圍，占據(jù)席位最多，具體看來(lái)，這3只基金分別為華泰柏瑞盛世中國(guó)、華泰柏瑞價(jià)值增長(zhǎng)和華泰柏瑞積極成長(zhǎng)A，三季度較二季度倉(cāng)位分別增加17.08、29.95和28.89個(gè)百分點(diǎn)，值得注意的是，前2只基金在三季度均取得正收益，分別為4.48%和3.93%。

對(duì)于能夠取得正收益，華泰柏瑞盛世中國(guó)基金經(jīng)理張慧和李燦表示，盡管滬深300、中證500等指數(shù)全季度依舊上漲，但市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)出現(xiàn)了比較明顯的下降。由于英國(guó)脫歐的“黑天鵝”事件在6月底成為事實(shí)，全球在三季度初期進(jìn)入又一輪的貨幣政策寬松預(yù)期之中。中國(guó)也不例外，10年期國(guó)債創(chuàng)出今年新低2.64%，這帶動(dòng)了以高股息資產(chǎn)為主的藍(lán)籌個(gè)股在7月份、8月份出現(xiàn)較為明顯的絕對(duì)、相對(duì)收益。但當(dāng)高股息類資產(chǎn)的利差水平修復(fù)均衡之后，市場(chǎng)在8月下旬開始缺乏持續(xù)主線，圍繞G20前后維穩(wěn)的博弈導(dǎo)致市場(chǎng)窄幅波動(dòng)。

行業(yè)上來(lái)看，三季度主要的賺錢行情來(lái)自高股息個(gè)股、周期行業(yè)（煤炭、鋼鐵）以及PPP主題。8月份至9月份進(jìn)入周期品旺季，經(jīng)濟(jì)需求的復(fù)蘇程度繼續(xù)超預(yù)期，疊加供給側(cè)改革對(duì)供需平衡的影響，煤炭、鋼鐵從7月開始具有絕對(duì)收益，8月份至9月份繼續(xù)保持相對(duì)收益，跑贏大盤。另外，以建筑、環(huán)保為主的PPP主題在9月份開始表現(xiàn)不錯(cuò)，一方面源于財(cái)政發(fā)力的市場(chǎng)預(yù)期，另一方面自下而上看，銀行“資產(chǎn)荒”導(dǎo)致對(duì)收益率的要求放低，工程類企業(yè)PPP訂單的落地程度明顯加速，現(xiàn)金流較BT、BOT模式有一定改善。