10月，美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)宣布合并。隨后，百度將去哪兒的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給攜程。加上此前的滴滴和快的，58同城和趕集，2015年以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的四起大并購(gòu)足以讓行業(yè)發(fā)生不小的震動(dòng)。

　　其中，滴滴和去哪兒背后有著一位共同的“金主”，那便是GGV紀(jì)源資本。在GGV的投資名單中，不乏阿里巴巴、滴滴、去哪兒、Airbnb這樣的明星公司，更加值得關(guān)注的是，這家機(jī)構(gòu)還曾推動(dòng)了中國(guó)科技領(lǐng)域的第一筆超過(guò)10億美元的并購(gòu)——優(yōu)酷土豆的合并。

　　GGV投資總裁表示，寒冬下的大并購(gòu)不是偶然，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的并購(gòu)可能會(huì)持續(xù)發(fā)生。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融并購(gòu)將持續(xù)發(fā)生

　　李浩軍表示，現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)環(huán)境經(jīng)常是這樣，當(dāng)一個(gè)創(chuàng)業(yè)者想到一個(gè)好點(diǎn)子的時(shí)候，很多人都會(huì)跟進(jìn)去做一樣的事情。這時(shí)候如果資金涌入比較多的話(huà)，會(huì)造成很大程度上的惡性競(jìng)爭(zhēng)，不如大家聯(lián)起手來(lái)把一個(gè)事情做好，最終推動(dòng)整個(gè)行業(yè)的進(jìn)步，這也是市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)必然選擇。

　　他指出，此前過(guò)度投資的行業(yè)并購(gòu)還會(huì)繼續(xù)發(fā)生，如O2O和互聯(lián)網(wǎng)金融。

　　O2O和互聯(lián)網(wǎng)金融是近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)中非�；鸨�的兩大領(lǐng)域。但是相對(duì)于2015年來(lái)急速降溫的O2O行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融似乎仍然是繁華一片。網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示，盡管資本市場(chǎng)此前遭遇急凍，但2015年10月，P2P行業(yè)整體成交量達(dá)1200億元，而歷史累計(jì)成交量更是一舉突破萬(wàn)億元大關(guān)。

　　“現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)金融就像當(dāng)年團(tuán)購(gòu)的千團(tuán)大戰(zhàn)，除了一些已經(jīng)倒閉的或者不再運(yùn)營(yíng)的，現(xiàn)在活躍在市場(chǎng)上的創(chuàng)業(yè)公司數(shù)量還是很多，往后是不是每家都能做到10億美元及以上的規(guī)模呢?事實(shí)上，要做到這樣一個(gè)體量并不容易�！崩詈栖姳硎尽�

　　資料顯示，目前國(guó)內(nèi)估值在10億美元及以上的公司包括了螞蟻金服、陸金所、紅嶺創(chuàng)投、宜信、拉卡拉、人人貸、拍拍貸、玖富、分期樂(lè)、趣分期等公司，但在互聯(lián)網(wǎng)金融的大盤(pán)子里仍是屈指可數(shù)。

　　對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，國(guó)家政策鼓勵(lì)創(chuàng)新，國(guó)內(nèi)大量的上市公司有轉(zhuǎn)型的訴求。對(duì)創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)投資環(huán)境越來(lái)越成熟，往后選擇也會(huì)更多，上市或是被并購(gòu)。李浩軍認(rèn)為，并購(gòu)的頻繁發(fā)生實(shí)際上也是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成熟的一種表現(xiàn)，以后，并購(gòu)會(huì)成為除了上市以外最主要的退出途徑，對(duì)于VC來(lái)說(shuō)也是好事。

　　寒冬里比拼的是運(yùn)營(yíng)效率

　　并購(gòu)的發(fā)生并不完全因?yàn)橘Y本寒冬的到來(lái)，李浩軍認(rèn)為，一個(gè)公司的商業(yè)模式和擴(kuò)張程度實(shí)質(zhì)上決定了它能走多遠(yuǎn)。

　　“大部分企業(yè)在2014年都是處于擴(kuò)大規(guī)模的階段，但很多企業(yè)拿了大筆的融資后，其擴(kuò)張是過(guò)度的，過(guò)度的擴(kuò)張帶來(lái)的就是運(yùn)營(yíng)效率的低下。你只是因?yàn)榛�了很多錢(qián)才把攤子鋪得很開(kāi)，但可能并沒(méi)有找到商業(yè)模式�！崩詈栖娬J(rèn)為，如果沒(méi)有自己的商業(yè)模式，對(duì)于現(xiàn)金的消耗又是比較大的情況下，寒冬到來(lái)時(shí)肯定會(huì)比較困難一些。

　　這樣的案例在O2O領(lǐng)域并不鮮見(jiàn)。GGV管理合伙人童士豪此前就說(shuō)到，大家瘋狂圈地的時(shí)候，你不圈你是傻子，用戶(hù)增長(zhǎng)得很快，但產(chǎn)品很粗糙�，F(xiàn)在整個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)放緩后有兩點(diǎn)已經(jīng)很清晰了：其一，用戶(hù)不可能出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng);其二，投資人也越來(lái)越清楚這個(gè)領(lǐng)域，創(chuàng)業(yè)者拿到大資金的機(jī)會(huì)沒(méi)有那么容易了。

　　事實(shí)上，2015年年初，就在資本市場(chǎng)還呈現(xiàn)一片大好之勢(shì)時(shí)，GGV已經(jīng)在內(nèi)部預(yù)警，提醒創(chuàng)業(yè)者要盡早融資，并且看好現(xiàn)金流。

　　“你要知道怎么樣讓自己在一年或者一年半的時(shí)間里，沒(méi)有新的資金進(jìn)來(lái)的話(huà)，能讓企業(yè)做的很穩(wěn)定、健康�！崩詈栖娬f(shuō)，GGV所投的企業(yè)中差不多有70%~80%在2015年做了新一輪融資。

　　如果不是投資人的提前預(yù)警，等到資本市場(chǎng)的低潮傳遞到一級(jí)市場(chǎng)時(shí)，可能已經(jīng)來(lái)不及了。市場(chǎng)過(guò)熱的時(shí)候，創(chuàng)業(yè)者就應(yīng)該有危機(jī)意識(shí)，市場(chǎng)始終是在起伏的，既可以漲得很快，也可能迅速回歸。

　　不過(guò)，多數(shù)投資人都會(huì)認(rèn)為眼下寒冬的到來(lái)對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)并不算壞事。李浩軍也希望在好的企業(yè)能在此時(shí)勝出。

　　他說(shuō)到，好的企業(yè)家在市場(chǎng)任何時(shí)候都很有憂(yōu)患意識(shí)，會(huì)把自己的現(xiàn)金都看得很緊。寒冬來(lái)臨時(shí)是最比拼運(yùn)營(yíng)效率的時(shí)候。過(guò)冬的時(shí)候，大家比的就是誰(shuí)用的錢(qián)少，但做得效率更高，所以好的企業(yè)往往能在這種時(shí)候脫穎而出。

　　目前，P2P行業(yè)馬太效應(yīng)正在顯現(xiàn)。草根平臺(tái)陷入融資難，高富帥的平臺(tái)卻在加速融合和擴(kuò)張，奔著上市而去。

　　被記者問(wèn)題寒冬會(huì)持續(xù)多久時(shí)，李浩軍表示，“應(yīng)該不會(huì)持續(xù)太久”。本輪寒冬只是市場(chǎng)一個(gè)理性的回調(diào)，不會(huì)像2008年的金融危機(jī)時(shí)形成系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)。