9月6日，保監(jiān)會下發(fā)的兩項人身險新規(guī)再次讓萬能險成為業(yè)界關注的焦點。

　　昨日，《證券日報》記者梳理了5家平臺型壽險公司最新發(fā)布的176款萬能險8月份結算年利率發(fā)現(xiàn)，其中有4款高達8%，34款超過7%。

　　保監(jiān)會副主席陳文輝近期撰文表示，“有的壽險公司萬能險結算利率達到6%，再加上手續(xù)費傭金等費用，資金成本在8%，甚至更高達到10%，這么高的資金成本，已遠遠超過債券等固定收益類資產(chǎn)收益水平�！�

　　正是基于資金成本的考慮，此次保監(jiān)會明確對萬能險結算利率的要求：結算利率與實際投資收益率掛鉤，當萬能賬戶的實際投資收益率連續(xù)三個月小于實際結算利率且特別儲備不能彌補其差額時，當月實際結算利率應當不高于最低保證利率與實際投資收益率的較大者。

　　60款結算利率超過6%

　　《證券日報》記者對5家已經(jīng)披露8月份萬能險結算利率的壽險公司梳理發(fā)現(xiàn)，176款產(chǎn)品中，有130款產(chǎn)品結算利率超過5%，其中，60款產(chǎn)品超過6%，包括，34款產(chǎn)品超過7%，4款產(chǎn)品達8%。

　　過高的萬能險結算利率抬高了壽險公司資金成本，也倒逼壽險公司將資產(chǎn)投向高風險領域，如低信用債、股票、不動產(chǎn)等。

　　陳文輝撰文提到，在資產(chǎn)收益率下行的同時，行業(yè)保費規(guī)模卻增長迅速。以壽險公司為例，2015年壽險公司保費增長25%，今年一季度保費增長52%，上半年增長45%，這種快速增長非常令人擔憂。從國際經(jīng)驗看，在利率下行和低利率環(huán)境下，負債成本調整速度相對于資產(chǎn)收益具有明顯的滯后性。銀行業(yè)滯后周期為一到兩年，保險業(yè)可能為兩到五年，行業(yè)潛在利差損風險較大，我國保險業(yè)表現(xiàn)得則更突出一些。

　　這些高成本資金為獲取高收益，倒逼保險機構不得不提升風險偏好，投向高風險資產(chǎn)，比如增加低信用等級債券，增加股票投資，增加不動產(chǎn)、基礎設施、信托等另類投資，少數(shù)機構還熱衷于海外并購、頻頻舉牌上市公司等，投資較為激進，甚至鋌而走險。研究發(fā)現(xiàn)，上世紀美國、日本等國家的壽險公司發(fā)生危機的過程，基本上都是沿著“規(guī)模擴張、成本提升、投資激進、泡沫破裂、流動性或償付能力危機、破產(chǎn)倒閉”這一規(guī)律發(fā)展變化。

　　高華證券在昨日發(fā)布的研報也表示，“我們已開始看到平安、中國人壽、太保、新華保險的 2016 年二季度負債成本出現(xiàn)一定程度的企穩(wěn)。然而，嚴重依賴中短存續(xù)期產(chǎn)品的非上市險企在更嚴格的新規(guī)之下則可能面臨現(xiàn)金流壓力。如果不加以管理，非上市險企潛在的大量退保可能導致整體行業(yè)更大規(guī)模的資金流出�！�

　　記者查閱中國保險行業(yè)協(xié)會信息披露平臺上的大額未上市股權和大額不動產(chǎn)投資信息與公開資料發(fā)現(xiàn)，上述萬能險結算利率較高的險企中，有險企自6月份以來已4次投資大額不動產(chǎn)，投資額超過100億元，下半年以來，該險企也頻繁參與土地競拍。

　　強化萬能險管理

　　9月6日，保監(jiān)會印發(fā)《關于強化人身保險產(chǎn)品監(jiān)管工作的通知》(下稱“通知一”)、《關于進一步完善人身保險精算制度有關事項的通知》(下稱“通知二”)，規(guī)范、調整和優(yōu)化人身保險產(chǎn)品開發(fā)、設計和銷售，其中多處涉及萬能險。

　　通知一明確表示，保險公司在演示保單利益時，應當按照高、中、低三檔演示新型產(chǎn)品未來的利益給付，并不得存在以下行為：一是保險公司承諾除保證利益以外的其他收益，或與客戶或代理機構(包括銀行、郵政、保險代理公司等各類機構)簽訂收益保證協(xié)議;二是保險公司使用“利息”“預期收益”等詞語宣傳產(chǎn)品;三是保險公司未嚴格按照產(chǎn)品條款宣傳產(chǎn)品的保險期限;四是保險公司通過互聯(lián)網(wǎng)渠道在未設立分支機構的地區(qū)銷售人身保險新型產(chǎn)品;五是保險公司參加互聯(lián)網(wǎng)競價排名銷售活動。

　　記者近期走訪銀行網(wǎng)點發(fā)現(xiàn)，目前，不少萬能險產(chǎn)品結算利率在使用“預期收益”等詞語代替宣傳;在一些銀行的官網(wǎng)上，記者也看到一些萬能險采用“預期年化收益率”等詞語宣傳。

　　在承諾收益方面，記者發(fā)現(xiàn)，一些公司在萬能險的宣傳單上明確表示“收益固定，投保滿兩年現(xiàn)金價值高，兩年后收益率不低于8.1%�！�

　　除宣傳方面的規(guī)范之外，保監(jiān)會也從產(chǎn)品精算方面加強萬能險監(jiān)管。

　　通知二提到，保險公司應根據(jù)精算原理、產(chǎn)品實際銷售和管理成本及公司自身經(jīng)營實際，合理確定人身保險產(chǎn)品預定附加費用、風險保費、初始費用、退保費用等各項費用的收取。對于利潤測試結果顯示新業(yè)務價值為負的新產(chǎn)品，保監(jiān)會將不接受其審批與備案。如利潤測試主要假設與實際經(jīng)營結果發(fā)生重大偏差，保監(jiān)會將依法追究總精算師責任。

　　通知二同時提到，自通知實施之日起，萬能保險責任準備金的評估利率上限調整為年復利3%。保險公司應當按照有關規(guī)定，將新開發(fā)的預定利率或最低保證利率不高于評估利率上限的人身保險產(chǎn)品報送保監(jiān)會備案，將新開發(fā)的預定利率或最低保證利率高于評估利率上限的人身保險產(chǎn)品報送保監(jiān)會審批。

　　保費規(guī)模方面，通知二提到，自2019年1月1日起，保險公司中短存續(xù)期產(chǎn)品年度規(guī)模保費收入占當年總規(guī)模保費收入的比重不得超過50%;自 2020年1月1日起，保險公司中短存續(xù)期產(chǎn)品年度規(guī)模保費收入占當年總規(guī)模保費收入的比重不得超過40%;自2021年1月1日起，保險公司中短存續(xù)期產(chǎn)品年度規(guī)模保費收入占當年總規(guī)模保費收入的比重不得超過30%。

　　保監(jiān)會規(guī)定，自2017年1月1日起，對于附加萬能保險和附加投資連結保險等附加險產(chǎn)品，應單獨評估該產(chǎn)品的預期存續(xù)時間，并判斷其是否屬于中短存續(xù)期產(chǎn)品。