債市調(diào)查風波再起，證券時報記者從多方核實到，工商銀行私人銀行部副總王華、恒豐銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理李曉強上周被警方帶走調(diào)查。與此同時，據(jù)媒體報道，上銀基金子公司負責人馮堅同樣被警方調(diào)查。上述三人此前均有過債券承銷的工作經(jīng)歷，雖然尚不清楚被調(diào)查的具體原因，但外界猜測或與銀行間債市一級半市場利益輸送有關。

　　截至記者發(fā)稿前，工商銀行、恒豐銀行尚未就此事作出回應。

　　事實上，自2013年掀起的債市反腐風暴一直持續(xù)到現(xiàn)在，涉及的案件包含了債券的一級市場、一級半市場和二級市場。在各級市場或用各類方式進行的債券利益輸送，歸根到底都是在利用不同市場之間的債券價差謀取收益。而一級半市場利益輸送可謂案件頻發(fā)的“重災區(qū)”，其中最嚴重的當屬企業(yè)債。因為之前企業(yè)債根本不需要簿記建檔，債券分銷的權(quán)利完全由主承銷商掌握。

　　不過，不少業(yè)內(nèi)人士表示，“價格”只是個幌子，交易主體單純的價格買賣是市場行為，要判斷是否真的存在利益輸送，就需要買賣交易之外的證據(jù)。

　　債市反腐半徑擴大

　　一位恒豐銀行人士告訴記者，李曉強應該是上周被警方直接從辦公室?guī)ё�，但李曉強在恒豐銀行的任職時間并不長，估計只有三四年，且主要是在資產(chǎn)管理部，與債券的承銷發(fā)行工作并不相關。

　　“他來恒豐銀行之前，在華夏銀行等股份行待過，之前從事過債券承銷，可能涉案并不是在恒豐銀行期間，而是之前的事情�！鄙鲜鋈耸空f。

　　據(jù)了解，工行私人銀行部副總王華也曾任職于工行金融市場部的債券承銷處，但這也是多年之前的事情。根據(jù)公開報道，王華早在2013年就已擔任私人銀行部副總一職。

　　值得注意的是，今年曝出的債市調(diào)查案件有向中大型銀行蔓延的趨勢。此前，債市反腐風暴波及的金融機構(gòu)都是券商和城商行等，但今年以來，有著“債王”之稱的工行，就已出現(xiàn)兩起部門高管被帶走調(diào)查的事情。今年3月，工行金融市場部交易處高級經(jīng)理王劍被查。由于王劍主要從事債券二級市場交易，彼時消息一出，被不少業(yè)內(nèi)人士解讀為債市反腐已延伸至二級市場。

　　價差引發(fā)利益輸送

　　雖然截至目前，尚未清楚此次工行、恒豐銀行部門高管被調(diào)查的具體原因，但外界普遍猜測或與債市一級半市場的利益輸送有關。這也是自2013年掀起債市反腐風暴以來案件頻發(fā)的“重災區(qū)”。

　　一位資深債券人士向記者表示，所謂的債市一級半市場利益輸送，通俗講，主要就是為了能認購到債券，向債券承銷商“行賄”。

　　前些年債市剛起步并快速發(fā)展的時候，債券處于供不應求的狀態(tài)。通常債券在二級市場上市流通的價格會比一級市場的發(fā)行價格高。這意味著，能搶到債券等著上市后高價賣出，就是穩(wěn)賺不賠的買賣。再加上彼時主承銷商在分銷債券時有很大的自主決定權(quán)，使得一些機構(gòu)或個人想盡辦法從主承銷商手中拿到債券�！鄙鲜鲑Y深債券人士稱。

　　該人士表示，此前中票、短融等債券在銀行間債市都是人工簿記建檔，主承銷商分銷債券時能操作的空間較大，但隨著后來改為電子建檔，定向分銷的操作難度也隨之加大。

　　“不過，之前一級半市場利益輸送最嚴重、最普遍的地方還不是針對短融、中票等債券，而是企業(yè)債。因為之前企業(yè)債根本不需要簿記建檔，即不需要權(quán)威的公證機關全程監(jiān)督發(fā)行過程，債券分銷的權(quán)利完全由主承銷商掌握�！鄙鲜鰝�券人士稱。

　　記者了解到，隨著近兩三年銀行間債市的迅速擴容以及債券發(fā)行制度的不斷完善，目前一二級市場的價差不斷收窄，從前依靠低買高賣套利的空間也在縮小。一級半市場利益輸送的情況有所好轉(zhuǎn)，但并未完全消失。

　　“以前是為了套利搶債，現(xiàn)在是資產(chǎn)荒，大家都在搶優(yōu)質(zhì)債券。做債的圈子很小，有些交易也是看人脈資源，但這在其他市場也很常見吧�！币晃还煞菪薪鹑谑袌霾咳耸糠Q。