久久国产精品一区二区,www.av在线,色丁香在线,国产福利麻豆精品一区,欧美va在线高清,亚洲欧美日韩精品,一级特黄aa大片欧美

首頁證券投資› 基金

降杠桿大勢所趨 分級基金存廢引爭議

2016-8-23 09:26| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 511| 評論: 0|來自: 證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

今年以來,隨著基礎(chǔ)市場的巨幅震蕩和基金規(guī)模的萎縮,不少分級基金走上了清盤或轉(zhuǎn)型之路。上周五,證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍對分級基金的答復(fù)再次引發(fā)行業(yè)對分級產(chǎn)品的關(guān)注。在降杠桿成為大趨勢的背景下,分級基金是存是廢引發(fā)行業(yè)熱議,多位業(yè)內(nèi)人士表示,具有較高杠桿的分級基金未來命運(yùn)引人關(guān)注,但投資者適當(dāng)性是看待該問題的核心。

分級基金或加速轉(zhuǎn)型

上周五,張曉軍在新聞發(fā)布會上表示,考慮到分級基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)及交易機(jī)制較為復(fù)雜,普通投資者不易理解,并且去年出現(xiàn)了一些新情況、新問題,證監(jiān)會暫停了此類產(chǎn)品注冊工作,目前,證監(jiān)會正在研究完善分級基金相關(guān)監(jiān)管安排。

監(jiān)管層的表態(tài)令分級基金的命運(yùn)再次引發(fā)市場關(guān)注。

北方某基金研究人士認(rèn)為,分級基金新產(chǎn)品早已停止審批和發(fā)行,分級基金目前已經(jīng)難以獲得政策方面的支持。中國基金業(yè)協(xié)會會長洪磊曾表示,“必須在公募領(lǐng)域嚴(yán)格限制對優(yōu)先級保本保收益的結(jié)構(gòu)化分級產(chǎn)品,回歸收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的基金本質(zhì)! 在該人士看來,分級基金的設(shè)計(jì)并不符合上述要求!霸诋a(chǎn)品設(shè)計(jì)上,分級基金的A、B份額都不符合基金本質(zhì)的要求:以A份額來看,它不是‘收益共享,風(fēng)險(xiǎn)公擔(dān)’的;以B份額來看,它完全就是加杠桿、放大風(fēng)險(xiǎn)的博弈工具!痹撊耸糠Q。

在分級基金監(jiān)管加碼的預(yù)期下,有的公募已經(jīng)加速推進(jìn)旗下分級基金的清理或轉(zhuǎn)型。

華南某公募人士表示,由于管理層對產(chǎn)品降杠桿監(jiān)管的加強(qiáng)以及公司運(yùn)營部分“迷你”分級產(chǎn)品的成本壓力,公司會逐漸清理一些小的分級基金,并對一些大的分級產(chǎn)品逐漸規(guī)范轉(zhuǎn)型,降低此類高杠桿產(chǎn)品在公司產(chǎn)品中的比重。

降杠桿或?yàn)榇髣菟?/strong>

在當(dāng)前資管新規(guī)中,資管產(chǎn)品降杠桿已是大勢所趨,銀行理財(cái)、保本基金產(chǎn)品等都在降杠桿,即便是配置債券品種的配置杠桿也在逐漸下移,而分級基金目前還有一些杠桿率超過2倍,在產(chǎn)品降杠桿的大背景下,分級基金的高杠桿顯得有些突兀。

滬上一位基金經(jīng)理表示,“監(jiān)管層的整體思路是降杠桿,目前分級基金仍具備很高的杠桿率,尤其是相對規(guī)模偏小的基金,杠桿率會更高!

集思錄的數(shù)據(jù)顯示,截至8月22日,全市場142只分級B產(chǎn)品的平均凈值杠桿為2.24倍,其中,多利進(jìn)取凈值杠桿最高,為4.99倍,80只產(chǎn)品的凈值杠桿在2倍以上,市場占比為56.33%。

該基金經(jīng)理分析,一方面,這些小分級基金對公司的運(yùn)營是得不償失的,不僅占用公司的人力資源和產(chǎn)品資源,也沒有帶來管理費(fèi)上的提升,在產(chǎn)品運(yùn)作上是不經(jīng)濟(jì)的;另一方面,隨著市場的冷熱轉(zhuǎn)換,分級產(chǎn)品的規(guī)模和交易量也會隨之大幅波動,這也會放大市場的風(fēng)險(xiǎn)。

或強(qiáng)化投資者適當(dāng)性管理

對于完善分級基金監(jiān)管層面,公募業(yè)內(nèi)眾說紛紜,但市場討論的焦點(diǎn)在于如何引入投資者適當(dāng)性管理,如何看待分級基金的市場作用。

針對分級基金未來轉(zhuǎn)型或發(fā)展的思路,業(yè)內(nèi)眾說紛紜。北方上述基金研究人士稱,近年來很多小規(guī)模的分級基金紛紛選擇清盤,也有些分級基金選擇轉(zhuǎn)型。為了市場的長期健康發(fā)展,對于當(dāng)前存量的分級基金,建議小分級基金清盤,規(guī)模偏大的產(chǎn)品逐漸轉(zhuǎn)型。

上海一位券商分析師則認(rèn)為,即便清盤或轉(zhuǎn)型是分級基金未來的趨勢,但也很難一蹴而就:一是因?yàn)榇媪康姆旨壆a(chǎn)品還是很多,少數(shù)行業(yè)龍頭分級產(chǎn)品規(guī)模還很大,即便轉(zhuǎn)型也需要排隊(duì)審批;二是分級產(chǎn)品有它生存的市場環(huán)境,市場轉(zhuǎn)暖或單邊牛市出現(xiàn)都會帶來規(guī)模的迅速躍升,分級基金規(guī)模是否萎縮還受制于市場風(fēng)格和投資者的選擇。

也有業(yè)內(nèi)人士提出,針對分級基金,不宜一“清”了之,核心在于引入投資者適當(dāng)性管理,比如可以提高門檻,如賬戶資金超過50萬元以上才可作為合格投資者入場投資。

滬上上述基金經(jīng)理表示,分級基金備受市場爭議,行業(yè)須在加強(qiáng)分級基金的風(fēng)險(xiǎn)提示之外,引入分級基金投資者適當(dāng)性管理辦法,從投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資經(jīng)驗(yàn)和對分級基金知識掌握等多個(gè)維度對投資者進(jìn)行判斷,做好投資者保護(hù)。

上海上述券商分析師也認(rèn)為,分級基金的存在仍有必要,當(dāng)市場存在顯性杠桿產(chǎn)品時(shí),隱形杠桿的吸引力就會下降。

“分級基金畢竟市場上合法合規(guī)的杠桿產(chǎn)品,運(yùn)作相對規(guī)范,過于激進(jìn)的投資者可通過這個(gè)產(chǎn)品透明、規(guī)范地參與市場,而不是通過其他灰色融資渠道去運(yùn)作,反而可以避免很多逃離監(jiān)管的灰色杠桿的存在!痹摲治鰩煼Q。


路過

雷人

握手

鮮花

雞蛋
聯(lián)系電話:0357-3991268
聯(lián)系QQ:649622350

QQ|Archiver|手機(jī)版|小黑屋|臨汾金融網(wǎng) ( 晉ICP備15007433號

Powered by Discuz! X3.2© 2001-2013 Comsenz Inc.

返回頂部